"מניית פריגו נפלה כי עלתה מהר מדי בשבועות האחרונים"

"מניית פריגו עלתה ככל הנראה מהר מדי בשבועות האחרונים". כך מסביר נשיא פריגו ישראל רפי לבל ל"כלכליסט" את הצניחה של 23% במניית החברה מאז פרסמה החברה את תוצאותיה הכספיות. "למרות תוצאות השיא של החברה, משקיעים אולי ציפו שנעלה את התחזיות ומשזה לא קרה - החליטו לממש את האחזקות שלהם".

לבל התייחס גם למנועי הצמיחה של פריגו בשנים הקרובות. הוא ציין שאמנם לפריגו אין תרופות נוספות בסדר גודל של האומפרזול, התרופה שהושקה לאחרונה לטיפול בצרבת, אך ציין שבקנה של פריגו ישנם לא מעט מוצרים קטנים ושהחברה צפויה לקבל אישורים סופיים לשיווק תרופות נוספות בשנת 2009. לבל הוסיף שפריגו תמשיך לצמוח באמצעות רכישות קטנות וגדולות.

לפני כשבוע פרסמה חברת התרופות פריגו את תוצאותיה הכספיות לרבעון הפיסקאלי השלישי שלה ובו הציגה צמיחה של 39% בהכנסות וחצתה את רף ההכנסות של חצי מיליארד הדולרים. פריגו שעוסקת בעיקר בתחום התרופות ללא מרשם רופא לא אכזבה גם בשורה התחתונה כשרשמה רווח נקי מתואם של 44.3 מיליון דולר, זינוק של 100% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. תחזית הרווח השנתית שסיפקה פריגו לשנת הכספים 2008 דיברה על רווח נקי של 1.6-1.5 דולר למניה.

עם פרסום הדו"חות עדכנה פריגו את הרף התחתון של התחזית שלה, כשטווח התחזית עומד על 1.55-1.6 דולר למניה. למרות הדו"חות הכספיים הטובים שעקפו את קונצנזוס האנליסטים, ירדה מניית החברה מ־43 דולר לרמה של 33 דולר בשבוע.

דווקא האנליסטים הישראלים הסוקרים את החברה "הריחו" את הניתוק שחל בין ביצועי פריגו לבין ביצועי מניית החברה. מספר ימים לפני פרסום הדו"חות הכספיים העלתה האנליסטית נועה ויסברג מאי.בי.אי את מחיר היעד לפריגו מ־31 דולר ל־35 דולר אך שמרה על המלצת "ניטרלי" למניה. האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון הציג אף הוא פסימיות באשר לביצועי המניה וסיפק לה "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 30 דולר.

מי שכן שידר אופטימיות באשר לביצועי המניה הם האנליסטים הזרים כמו האנליסטית לינדה בולטון מ־Caris&Company שלמרות הירידה החדה במחיר המניה חזרה על המלצת הקנייה, אך הפחיתה את מחיר היעד למניה מ־49 דולר ל־48 דולר, והאנליסט דניאל ריזו מ־Sidoti&Co שאף הוא הציב המלצת "קנייה" למניה עם מחיר יעד של 48 דולר.

שנת 2007 היתה שנת מפנה עבור חברת פריגו. במהלך השנה נהנתה החברה מיציאתה מהשוק של מתחרתה Leiner, שמכירותיה עמדו על 180 מיליון דולר בשנה. קריסתה של Leiner שהושלמה סופית בחודש מרץ כשהכריזה על פשיטת רגל, תרמה לעליות במניית פריגו שהגדילה את נתח השוק שלה בתחום הוויטמינים על חשבון המתחרה הקורסת.

גורם נוסף שהוסיף אש למדורה של מניית פריגו היתה השקתה של תרופת האומפרזול שהושקה בחודש מרץ. פריגו צפתה שהתרופה תתרום לה 200-150 מיליון דולר בשנה.

אין מחלוקת בין האנליסטים כי פריגו היא חברה מצוינת, אבל לכולם יש הסברים על צניחת המניה. נועה ויסברג מסבירה שפריגו יצרה אמנם תזרים מזומנים חזק של 135 מיליון דולר בשלושת הרבעונים של שנת הכספים הפיסקאלית של החברה, אולם לדבריה, קשה לראות מנועי צמיחה משמעותיים עבור פריגו לשנת 2009. האנליסטים יואב בורגן ולינדה בולטון מסבירים את הירידה במחיר המניה בכך שהחברה לא העלתה את תחזית הרווח לשנת הכספים 2008 כפי שעשתה בעבר.