עסקת SWAP מוצלחת הצילה את אבגול

הימור מוצלח בעסקת SWAP, להמרת ההתחייבויות השקליות צמודות המדד בהתחייבויות דולריות, הציל את הדו"חות הרבעוניים של אבגול שפורסמו אתמול.

חצי השנה האחרונה לא האירה פנים בלשון המעטה ליצרנית הבדים הלא ארוגים. תחילה הודיעה חברת קווידיין - אחת משתי הלקוחות העיקריות של אבגול - כי תצמצם באופן משמעותי את ההתקשרות עמה, בשל מכירת אחת מחטיבותיה. אחר כך בא כישלון גיוס מוסדי שנועד לממן עסקת ענק לרכישת חברת פייברווב הבריטית.

ואולם עסקת ה-SWAP שהביאה לגידול חד בסעיף הכנסות המימון שיפרה כאמור את התוצאות הרבעוניות. בינואר 2007 גייסה אבגול אג"ח, ובעסקה האמורה היא החליפה את התחייבויותיה לתאגיד בנקאי להתחייבויות דולריות.

השחיקה בשער המטבע האמריקאי והירידה בריבית הדולרית הביאו אותה לרשום ברבעון הראשון של השנה הכנסות מימון של 10.7 מיליון דולר לעומת הכנסות מימון של 1.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

בחינת מאזן החברה מגלה כי בלא הכנסות המימון הללו החברה היתה רושמת הכנסה מימונית קטנה הרבה יותר בגובה של כ-700 אלף דולר בלבד. אך יש לזכור כי עסקת SWAP מושפעת משינויים עתידיים בשערי הריביות, ואין בהכנסות הנוכחיות להעיד דבר על תוצאותיה של אבגול בהמשך.

סעיף מעניין נוסף בדו"חותיה של אבגול היה ההוצאות שנגרמו לה כתוצאה מביצוע בדיקת הנאותות לרכישת החברה הבריטית, שאם היתה יוצאת אל הפועל היתה מכניסה את אבגול לליגת החברות המובילות בתחומה. ואולם כישלונה של העסקה השאיר את אבגול במצב בעייתי ועם לקוח עיקרי אחד - פרוקטר אנד גמבל, נוסף לעסקאות בהיקף מצומצם עם קווידיין. אתמול גם התברר כי בדיקת הנאותות גבתה מהחברה מחיר כבד - 4.7 מיליון דולר.

הסעיף המעודד בדו"חותיה של אבגול היה סעיף ההכנסות, שבו נרשמה עלייה של 4.3% - וההכנסות הרבעוניות הסתכמו ב-65 מיליון דולר כתוצאה מעלייה במחירי המכירה ללקוחות. אך במקביל חלה עלייה במחיר חומרי הגלם שביחד עם תחילת ההרצה של קו המוצרים ברוסיה גרמו לירידה של 7.1% ברווח הגולמי, לרמה של 13 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי מכלל ההכנסות ירד מ-23.7% ברבעון הראשון בשנת 2007, ל-21.1% ברבעון המקביל ב-2008.

בעיה נוספת שעולה מדו"חות החברה היא שתפוקות הייצור שלה עמדו ברבעון הראשון של השנה על 95% בלבד, לעומת תפוקות של 100% ברבעונים המקבילים שגרמו לה לרכוש בזמנו מיצרנים אחרים. ואולם ברבעון הראשון של 2008 לא נדרשה החברה לבצע רכישות כאלה. הרווח התפעולי של החברה ירד ב-10.1% לרמה של 8 מיליון דולר ובשורה התחתונה רשמה החברה ירידה של 19.1% לרמה של 4.19 מיליון דולר.