הבינוניות מנצחת: הסאב-פריים פוגע יותר במניות הגדולות

אילו חברות יניבו רווחים הכי נאים בשנת 2008? אסטרטג ההשקעות הראשי של סטנדרד אנד פור'ס, סם סטובאל, סבור כי החברות הבינוניות ("מיד-קאפ") בהחלט עשויות להפתיע. לפי תחזית האנליסטים, החברות הכלולות במדד S&P MidCap 400 אמורות לדווח השנה על צמיחה של 15.6% ברווחים לעומת 8.2% בלבד בקרב החברות במדד 500 S&P. מכפיל הרווח (מחיר מניה לחלק לרווח למניה) של מניות החברות הבינוניות גבוה משל המניות ב-S&P 500 (17.4 לעומת 15.4, בהתאמה), אבל יחס מכפיל הרווח לצמיחה זהה בשני המקרים - ועומד על 1.2.

"מניות החברות הבינוניות חשופות פחות למשכנתאות הסאב־פריים, ורבות מהן מעלות את הדיבידנדים בשעה שהחברות הגדולות מקצצות בהם", הסביר סטובאל. להלן ארבע חברות בינוניות שאמורות לרשום ביצועים טובים ב־12 החודשים הבאים.

נסטאר

לחברת התשתיות הציבורית המשרתת את בוסטון וסביבתה תשואת דיבידנד גבוהה ממתחרותיה - 4.2% - וגם המניה עשויה להניב תשואה גבוהה מהממוצע. אמנם המניה ירדה בשנה האחרונה ב-7%, אך יש לזכור כי מחלקת התשתיות הציבוריות של מסצ'וסטס ביטלה התקשרות שהיתה יכולה להניב לנסטאר הכנסות של 6.3 מיליון דולר מינואר 2007.

נסטאר דיווחה ברבעון הראשון של השנה על רווח תפעולי גבוה מהמצופה של 55 סנט, 10 סנטים יותר מברבעון המקביל. התוצאות נתמכו בגידול רטרואקטיבי של שיעור בסיס המסירות. בסטנדרד אנד פור'ס צופים שהרווח למניה יסתכם בשנת 2008 ב-2.24 דולרים לעומת 2.07 דולרים ב-2007. מחיר היעד למניה ל-12 החודשים הקרובים עומד על 38 דולר.

פנטאייר

החברה המייצרת מוצרים לתעשיית המים ולאגירת נוזלים אמורה ליהנות מצמיחה בשל התחזקות הביקושים, גם לאור הדשדוש בשוק הבריכות הפרטיות ומוצרי הספא בארצות הברית. שולי הרווח של החברה אמורים להתרחב השנה בשל שיפור בתמהיל המוצרים ובשרשרת האספקה וכן בשל הצמיחה בתפוקה.

הרווח בשנת 2007 הסתכם ב-2.1 דולרים למניה, והאנליסטים של סטנדרד אנד פור'ס צופים כי בשנת 2008 הוא יגיע ל-2.35 דולרים למניה ובשנת 2009 ל-2.65 דולרים למניה. ההערכה היא שבתחילת 2009 יגדל הדיבידנד, ואם כך יקרה, תהיה זו השנה ה-32 ברציפות שבה גדלים התשלומים. מחיר היעד ל-12 החודשים הבאים הוא 43 דולר, מבוסס על מכפיל רווח ועל יחס מכפיל רווח לצמיחה של שלוש שנים.

טלפלקס

תאגיד התעשייה אמור לעלות על מסלול יציב שיגדיל את שולי הרווח שלו, לאחר שרכש את חברת ארו אינטרנשיונל, המייצרת קטטרים וציוד ליחידות טיפול נמרץ וטיפול קרדיולוגי. המוצרים הרפואיים אחראים כעת ליותר מ-60% מהכנסות טלפלקס, לעומת פחות מ-50% בשנת 2006, ומגמה זו צפויה לצמצם את בסיס העלויות ולהניב מקור הכנסה נוסף לחברה.

בסטנדרד אנד פור'ס צופים כי בשנת 2008 יסתכם הרווח התפעולי ב-3.8 דולרים למניה, ושנה אחר כך ב-4.3 דולרים למניה לעומת 3.73 דולרים למניה בשנת 2007. מחיר היעד ל-12 החודשים הקרובים הוא 70 דולר, והוא נובע מחישוב מכפיל הרווח וניתוח תזרים מזומנים מופחת. למניה פוטנציאל להניב תשואה מעל לממוצע.

יוניברסל

חברת הטבק שסבלה מבעיות אספקה בשנה האחרונה מציגה שיפור במאזן ובתזרים המזומנים לאחר שנפרדה מנכסים שאינם קשורים לטבק.

בסטנדרד אנד פור'ס צופים לרכישה חוזרת של מניות ולגידול בדיבידנד. בשנה הפיסקאלית 2009 (המסתיימת בחודש מרץ) צפוי הרווח התפעולי להסתכם ב-4.25 דולרים למניה לעומת 3.81 דולרים בשנה הפיסקאלית 2008. מחיר היעד ל-12 החודשים הבאים הוא 68 דולר.