דפי זהב: מניית החברה האם באוסטרליה צנחה היום ב-28%

משבר האשראי העולמי מערער את היציבות של קרן ההשקעות בבקוק אנד בראון האוסטרלית, הפעילה בישראל ומחזיקה בדפי זהב. מניית החברה קרסה היום בבורסת סידני ב-27.5%. ההערכות הן כי המניה נתונה למתקפה של ספקולנטים וקרנות גידור המוכרים אותה בחסר.

המטרה של הספקולנטים היא להוריד את מחיר המניה מתחת ל-7.5 דולרים, כלומר לשווי שוק הנמוך מ-2.5 מיליארד דולר. מתחת לרף זה יכולים הבנקים לפתוח את הסכמי המימון מול הקרן ולדרוש פריסה מחודשת של החוב או פירעונו תוך 90 יום.

מניית בבקוק אנד בראון פתחה את יום המסחר ברמה של 9.52 דולרים. לקראת סוף יום המסחר נסחרה המניה ברמה של 6.9 דולר למניה, כלומר מתחת לסף הקריטי. המניה נפלה ב-75% מתחילת השנה.

פיל גרין, מנכ"ל הקרן, אמר: "המלווים שלנו ממוקדים יותר בנתוני התזרים והרווח שלנו מאשר במחיר המניה. נתונים אלו עדיין חזקים, כך שאנחנו לא מתקשים לעמוד בהתניות של החוב שלנו".

גרין הבהיר כי בשביל לבצע פרעון מוקדם של החוב, מחיר המניה צריך להיות נמוך מ-7.5 דולרים למשך ארבעה חודשים. בכל מקרה, הקרן לא שינתה את תחזית הרווח שלה לשנת 2008, שעומדת עדיין על 750 מיליון דולר. לבבקוק אנד בראון השקעות בתחומי התשתיות, הפיננסים והאנרגיה.

בבקוק אנד בראון הקימה לפני כשנה סניף ישראלי, בראשו עומד אייל גבאי, מנכ"ל רשות החברות הממשלתיות לשעבר. בעסקה הראשונה שביצעה, רכשה הקרן את דפי זהב (100%) מידי קרן מרקסטון וגופים מוסדיים לפי שווי של 125 מיליון דולר. בתקופה האחרונה בוחנת הקרן עסקאות נוספות בישראל, אותן מוביל גבאי.

מבחינת הצוות הישראלי של בבקוק, ייתכן כי נפילת מחיר המניה של החברה האם היא דווקא הזדמנות. אנשי הפעילות המקומית צפויים לקבל בשנה הקרובה אופציות, כחלק מחבילת הבונוסים והתגמולים המקובלת בקרן. נפילת מחיר המניה עשויה לשחק לטובתם אם יקבלו אופציות עם מחיר מימוש נמוך במיוחד.

מתקפות ספקולנטים מסוג זה התרחשו בחודשים האחרונים גם נגד בנק ההשקעות ליהמן ברדרס האמריקאי. הבנק נאלץ לבצע גיוס הון של כ-3 מיליארד דולר על מנת למנוע את קריסתו. בבקוק אנד בראון ביצעה גם היא גיוס הון במאי האחרון.