ניהול תיק השקעות - מהן האופציות שלך

"היועץ בבנק המליץ לי לרכוש אופציות PUT, מה זה אומר?". לרובנו המושג אופציות הוא מושג עלום. אופציה היא חוזה בין שני צדדים, המקנה לרוכש האופציה זכות, ולא התחייבות, לקנות או למכור כמות קבועה של נכס (למשל ת"א־25, שקל־דולר או שקל־יורו) לתקופת זמן מוגדרת ובמחיר קבוע מראש. עבור רכישת האופציה הרוכש משלם פרמיה למוכר.

יש שני סוגים עיקריים של אופציות. אופציות CALL מייצגות את הזכות לקנות את נכס הבסיס לפי מחיר, כמות וזמן הנקבעים מראש. אופציות PUT מייצגות את הזכות למכור את נכס הבסיס.

במקרה שלנו היועץ סבור כי השוק יירד, וכדי להגן על תיק ההשקעות הוא הציע לקנות אופציית PUT. נניח כי היועץ קונה אופציה לחודש יוני על מדד ת"א־25 והשער הוא 1,100. כך אם שער הפקיעה (הנקבע בכל יום חמישי האחרון של החודש) גבוה מ־1,100, הלקוחה מפסידה את עלות רכישת האופציה, המכונה פרמיה. לעומת זאת, אם השער מתחת ל־1,100, הלקוחה מרוויחה.

מהו הרווח? הרווח הוא ההפרש בין השער הקבוע באופציה לבין שער הפקיעה כפול מאה פחות הפרמיה. נניח והשער הוא 1,080, יש הפרש של 20 (מהדוגמה שהצגתי) כפול מאה, כלומר 2,000 שקל עבור אופציה אחת (מובן שמרווח זה יש להפחית את עלות הפרמיה). ערך התיק ירד בגלל הירידה בשוק, אבל מקבלים פיצוי מהאופציה.

יש שחקנים בשוק שכותבים אופציה, כלומר מוכרים אופציה. למשל אם אני כותבת אופציית CALL אני מקבלת פרמיה עבור הכתיבה. אם שער הפקיעה נמוך מהשער באופציה, אני מרוויחה את הפרמיה שקיבלתי. אם השער גבוה מהשער באופציה, אני משלמת לרוכש האופציה את ההפרש בין שער הפקיעה לשער הנקוב באופציה. נציין כי בכתיבה ההפסד האפשרי בלתי מוגבל ויכול להגיע למאות אלפי שקלים ואף יותר. לכן כותב האופציה מפקיד ביטחונות עבור האופציה. הרווחים העשויים להתקבל מהשקעה באופציות קורצים ומפתים, אך חשוב להדגיש כי ההפסדים עשויים להיות כואבים. לכן רצוי לתת לגורם מוסמך ומקצועי לעשות זאת עבורכם.

הכותבת היא מנהלת השקעות בבית ההשקעות מיטב