באלטשולר שחם מאמינים: אג"ח שטרן אטרקטיבי בתשואה של 14%

חברת שטרן, עוסקת בביצוע פרוייקטים לבניה בארץ, בייזום פרוייקטים למגורים, מסחר ותעשייה בארץ ובחו"ל (בולגריה וקירגיסטן) והשכרת נכסים מניבים בארץ. לחברה אג"ח בהיקף מצומצם של 25 מיליון שקלים עם מח"מ (משך חיים ממוצע) של 4 שנים ותשואה לפדיון של כ-14%. למרות היותו אג"ח קונצרני, בתקופה בה יש חשש לעתידן של חברות נדל"ן רבות, באלטשולר שחם מזהים הזדדמנות.

רמי שטיירמן, אנליסט בכיר באלטשולר שחם מוסר כי "לשם הבטחת האג"ח שיעבדה החברה נכסים מניבים ברמת ישי אשר שוויים בספרים נאמד בכ- 11.5 מיליון שקלים. בנוסף, מרכיב ההון העצמי של החברה הוא גבוה יחסית ומצוי ברמה של 22% מהמאזן".

לחברה 3 תחומי פעילות, ביניהם בנייה, ייזום ונדל"ן מניב ונכסים בהיקף של יותר מ-110 מיליון שקלים. ההון העצמי של החברה עמד בסוף הרבעון הראשון של 2008 על רמה של 24 מיליון שקלים, הנמוכה במיליון שקלים מהיקף האג"ח המונפק. באלטשולר מציינים כי "רמת ההון העצמי דומה לחברות שקיבלו דירוג +BBB, הנסחרות בתשואה לפדיון של 9%".

"שטיירמן מוסר כי "על פי הערכה זו אנחנו ממליצים על האג"ח של שטרן ומעריכים כי הוא צריך להיסחר בתשואה לפדיון של 9%".