סל הכלים הפיננסי: ברומא תתנהג כמו ETF

בימים של האטה כלכלית ושל ירידות חדות בבורסות ברחבי העולם מחפשים המשקיעים אחר חלופות מנייתיות לטווח הבינוני והארוך. זאת, כדי להרחיב את היקף הביזור של תיק ההשקעות. אם בעבר הביזור היה מושג באמצעות בחירה סלקטיבית של מניות הנסחרות בחו"ל, הרי שכיום מעדיפים מנהלי השקעות רבים להתמקד במדדי מניות רחבים, באמצעות תעודות סל ו־ETFs (קרנות המתנהגות כמו תעודות סל).

מנהלי השקעות כאלו עשויים לבחור בסקטורים מסוימים (כמו רפואה, בריאות או טכנולוגיה), באזורים גיאוגרפיים (כמו אירופה או אמריקה הלטינית) או במדינות ספציפיות.

איטליה היא דוגמה טובה למדינה בעלת פוטנציאל שכזה. אף שכלכלתה היא השביעית בגודלה בעולם והיא נמנית עם שמונה המדינות המתועשות (G8), קצב צמיחתה בשנים האחרונות היה רחוק מלהשביע רצון, והיא נשרכת הרחק מאחורי שאר מדינות האיחוד האירופי.

לאיטליה יש את כל הסיבות להפוך למדינה משגשגת: היא בעלת בסיס חזק של עסקים משפחתיים קטנים ויצרניים, שווקיה פתוחים והיא חברה באיחוד האירופי וב־OECD. הסקטור התעשייתי שלה מפותח, ומוצרים איטלקיים מיוצאים ונמכרים בכל רחבי העולם.

אבל ביורוקרטיה, גירעון תקציבי, אינפלציה, אבטלה, שחיתות ומיסוי גבוה הם הגורמים אשר ריסנו את צמיחתה של איטליה מאז ומעולם, ותרמו לתנודתיות של שוק ההון שלה.

אולם מימוש הרפורמות יהיה כרוך במאמץ רב על רקע האטה גלובלית, זינוק באינפלציה, תחרות על ייצור עם מדינות מתפתחות, עלייה במחירי האנרגיה והמזון וכן משברים פוליטיים. למאפיה האיטלקית אחיזה רחבה בכלכלת המדינה, ויותר מ־10% מהתל"ג מיוצרים על ידי חברות שבשליטתה או הקשורות אליה. מדד השחיתות העולמי (CPI) מדרג את איטליה במקום ה־41 והלא מכובד (ישראל נמצאת במקום ה־30).

מי שמעוניין להיחשף לכלכלת איטליה יכול לעשות זאת באמצעות שתי ETF שהונפקו בארצות הברית. הראשונה הונפקה בשנת 1996 (סימול EWIׂ) ועוקבת אחר מדד MSCI Italy Index המוטה למגזרי הפיננסיים והאנרגיה. החברה הגדולה ביותר במדד היא חברת הנפט והגז האיטלקית ENI SPA. בחמש השנים האחרונות עלה המדד ב־51%, אך מתחילת השנה ירד ב־24.8%. דמי הניהול של ה־ETF הם 0.52% והיא נסחרת בדולר אמריקאי. אם בתיק ההשקעות כבר קיימת חשיפה למגזר האנרגיה, לא כדאי להשתמש ב־ETF למטרת ביזור. למדד שאחריו עוקבת ה־ETF יש מתאם גבוה עם מדד S&P 500, ומתאם נמוך יחסית למדדי טכנולוגיה כמו מדד נאסד"ק.

ה־ETF השנייה מכונה NETS S&P/MIB Index Fund (סימול ITL) ומדובר בקרן חדשה לחלוטין מבית Northern Trust. היא עוקבת אחר מדד חדש שפותח על ידי סטנדרד אנד פור'ס והבורסה באיטליה, ושכולל 40 חברות איטלקיות ששווי השוק שלהן מגיע ל־80% משווי החברות הכולל בבורסה. גם מדד זה מוטה פיננסים ואנרגיה. דמי הניהול מסתכמים ב־0.47%.

נכתב על ידי ירון קאופמן, מייסד אתר ETF.co.il. הכתוב אינו בגדר ייעוץ השקעות