איך מתגוננים האמריקאים כשהדולר יורד?

משקיעים אמריקאים הרוכשים איגרות חוב שהנפיקו מדינות או חברות זרות, יכולים להרוויח כאשר המטבעות הזרים מתחזקים לעומת הדולר. זאת, מכיוון שערך האג"ח גדל במונחים דולריים.

הטבלה המצורפת מציגה כמה קרנות הפועלות בשוק האג"ח העולמי שהפגינו את הביצועים הטובים ביותר. הפילוח נעשה לפי ביצועי הקרנות בשנה האחרונה, בשלוש השנים האחרונות, ובחמש השנים האחרונות.

אחת הקרנות שהפגינה את הביצועים הטובים ביותר בשלוש השנים האחרונות היא קרן הנאמנות Prudent Global Income. מנהל ההשקעות של הקרן, דיוויד טאיס, ידוע בוול סטריט במדיניותו השמרנית. הקרן משקיעה בניירות ערך לטווח קצר עד בינוני, בעיקר בעלי משך חיים ממוצע (מח"מ) שנע בטווח שבין שלושה חודשים לשלוש שנים. זאת, בשעה שרוב קרנות האג"ח העולמיות משקיעות בדרך כלל בניירות ערך בעלי מח"מ ארוך יותר. נוסף על כך הקרן נוהגת להשקיע בנכסים המניבים הכנסה קבועה (הן בארצות הברית והן מחוץ לה) ובעיקר בניירות ערך ממשלתיים.

הקרן תעדיף לוותר על מעט תשואה ובלבד שלא להגדיל חשיפה לאג"ח בעלות מח"מ ארוך, אג"ח קונצרניות או אג"ח של סוכנויות נדל"ן. זאת, כחלק ממדיניותו של מנהל הקרן להימנע מהשקעות החשופות לעליית שערי הריבית או הורדת דירוגי האשראי.

מצד שני, הקרן כן עשויה להשקיע במניות של חברות הכורות זהב - ולסטות באופן חד ממדיניות ההשקעה של קרנות אג"ח אחרות אשר אינן משקיעות במניות כלל. הימור זה על מניות של חברות כריית זהב הוכיח את עצמו כמשתלם מאוד ב-12 החודשים האחרונים.

בראש טבלת הקרנות שהפגינו את הביצועים הטובים ביותר בשנה האחרונה נמצאת Dreyfus Premier International Bond. מנהל ההשקעות שלה, תומס פהיי, נוהג לפזר את ההשקעה על פני אג"ח של חמש מדינות לפחות (לא כולל ארה"ב), אך הוא אינו מתנגד לבניית פוזיציה משמעותית במדינה אחת בלבד, אם הוא סבור שהדבר מוצדק מבחינת הצפי הכלכלי ממדינה זו.