החור השחור של ה-CDS: מחזיקי הביטוח על ליהמן ברדרס שקרס יקבלו 270 מיליארד דולר

החור השחור של ה-CDS: מנפיקי מכשירים פיננסים מסוג CDS יצטרכו לשלם 91.375 סנט על כל דולר בחוזים שהונפקו על האפשרות שליהמן ברדרס יפשוט רגל - מה שאכן קרה בפועל. על פי הערכות מדובר בתשלום של כ-270 מיליארד דולר - התשלום הגבוה ביותר שבוצע בשוק ה-CDS. 

מכרז שבוצע לקביעת תשלום החוב של ליהמן נסגר במחיר של 8.625 סנט על כל דולר. כלומר המבטחים יצטרכו לשלם כל כל ההפרש למחזיקי האגרות (91.375 סנט לדולר). אנדראה סיסיון מ-BNP PARIBAS אמר לסוכנויות הידיעות כי על פי תוצאות המכרז ניתן להסיק כי סה"כ התשלומים שיצטרכו לשלם מבטחים שהנפיקו אגרות אלו יסתכם בכ-270 מיליארד דולר. 

יותר מ-350 בנקים חתמו על ההסדר הקשור ל-CDS הקשורות לליהמן ברדרס. לא ברור כמה מחזיק כל בנק מאחר ואין מרכז סליקה או מערכת תשלומים אחת לעסקאות הקשורות לאגרות אלו. בין הגופים המחזיקים את האגרות ניתן למצוא גם קרנות גידור כמו קרן פימקו של ביל גרוס המחזיקה בכ-104 מיליון דולר.

ה-CDS הם מכשירים פיננסים המשמשים כביטוח מול התחייבויות של חברה או הלוואות שלקחה. צד אחד מהמר שהחברה תעמוד בהתחייבויותיה, ומנגד הצד השני מהמר כי לא תעמוד בהתחייבויותיה. מדובר בשוק ענק בהיקף של כ-55 טריליון דולר המטריד את המשקיעים והרשויות הפיננסיות השונות.   

 

השימוש בנגזרים על אג"ח גדל פי 100 בשבע השנים האחרונות. לאחר התמוטטות של בנקים ומוסדות פיננסים כמו פרדי מאק ופני מיי, וושינגטון מיוצ'ואל, וליהמן ברדרס - השוק של ה-CDS מגיע לנקודת המבחן שלו - האם יוכלו המוסדות המנפיקים לעמוד בהתחייבויות שלהם לתשלום הביטוח.