ביטחון עצמי מופרז? כי"ל הימרה על עצמה ואיבדה 267 מיליון שקל

משקיעי כימיקלים לישראל, שאיבדו מחצית מכספם מאז חודש ספטמבר, אינם הנפגעים היחידים מהמומנטום השלילי ממנו סובלת מניית הדשנים. מבדיקת "כלכליסט" עולה כי החברה מופסדת בכ-267 מיליון שקל על מניותיה, שאותן רכשה במסגרת תוכנית השקעה עליה הכריזה לפני חודש וחצי.

בתחילת חודש ספטמבר יצאה כי"ל בתוכנית לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 5% ממניותיה לתקופה של עשרה חודשים. בזמנו רכבה החברה על גל התוצאות יוצאות הדופן שהציגה ברבעון השני של 2008 וביקשה ליהנות ממחיר המניה הנמוך, כ־52 שקל למניה במועד הודעת הרכישה, לאחר שזו איבדה 34% מהשיא שלה מחודש יוני השנה. בכך ביקש דירקטוריון כי"ל לאותת לשוק שהמחיר שבו נסחרת המניה נמוך, וכי למניה אין עוד הרבה לאן לרדת - הנחה שלא עמדה במבחן המציאות.

מאז ההודעה על תוכנית הרכישה ועד היום סבלה מניית כי"ל ממומנטום שלילי. ירידת מחירי הסחורות והמשבר הפיננסי הביאו את המניה לאבד 43%, והרכישות העצמיות - 16 מיליון מניות עד כה בהשקעה של 760 מיליון שקל - הביאו אותה להפסד של 267 מיליון שקל בגין הרכישה העצמית.

מעטות החברות שיכולות בימים כאלה להשקיע סכומים כה גבוהים ברכישה עצמית של מניות. כשאישרה כי"ל את תוכנית הרכישה העצמית, דובר על השקעה ברכישה חוזרת של מניות בלפחות 3 מיליארד שקל, ומאז הקפידה החברה לרכוש מדי יום מניות בהיקף של כ־40 מיליון שקל בממוצע. כעת תיאלץ הנהלת החברה להתמודד לא רק עם התנודתיות במחירי הסחורות, המשך הירידה במחירי הפוספטים וחיתוך ההמלצות מצד האנליסטים, אלא גם בשאלה האם מחיר המניה מספיק נמוך כדי להגדיל את היקף הרכישה העצמית היומית?

היום תפרסם פוטאש, המתחרה העיקרית של כי"ל, את תוצאותיה לרבעון השלישי. התוצאות עשויות להשפיע על המחירים שבהם נסחרת כי"ל, זאת משום שפוטאש מחזיקה ב־10% ממניותיה. תחזית הרווח של קונצנזוס האנליסטים עומדות על 3.57 דולרים למניה. ברבעון המקביל עמד הרווח על 0.75 דולר כך שאם אכן יתממשו מדובר בשיפור משמעותי.