פישר צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי

מהפך של ממש חל ביממה האחרונה בהערכות של גורמים בכירים ביותר במערכת הכלכלית בירושלים. בשונה מהדעה הרווחת ומהנתונים המתקבלים משוק ההון, שלפיהם צפוי נגיד בנק ישראל לשוב ולהפחית את הריבית שוב בהמשך להפחתה של 0.5% שביצע לפני שבועיים, מעריכים כעת הגורמים הבכירים שפישר יותיר בשבוע הבא את הריבית ללא שינוי.

על רקע תקופת האי-ודאות שבה נתון כעת המשק, ואיתו גם מקבלי ההחלטות, מנסחים הגורמים הבכירים בירושלים את הערכתם המחודשת כך: "הסיכויים שפישר יפחית בתחילת השבוע הבא את הריבית נמוכים כיום מהסיכויים שהוא יחליט להשאיר אותה ללא שינוי". כל זה בכפוף, כמובן, לתנאים שישררו בשוק ההון בשלושת ימי המסחר שנותרו עד מועד ההחלטה על גובה הריבית.

סטנלי פישר | צילום: יותם פרום

אותם גורמים מונים גם את הסיבות לכך שפישר יימנע ביום שני הקרוב מעוד הפחתת ריבית. לדבריהם, הורדת הריבית האחרונה גבוהה בפועל מ־0.5% המוצהרים, בשל העובדה שהיא בוצעה שלושה שבועות לפני המועד המתוכנן. הקדמת הורדת הריבית בוצעה בין היתר כדי להתמודד עם מחנק האשראי במשק, ומצב האשראי כרגע אינו מחייב עוד הפחתת ריבית.

הסיבה העיקרית לכך שפישר צפוי להימנע בשבוע הבא מהפחתה נוספת בריבית היא ככל הנראה גילויו מחדש של איום האינפלציה. המדד האפסי שנרשם בחודש שעבר הוא ללא ספק נתון חיובי, אבל הוא אינו מבשר על מותה של האינפלציה. כך, השמירה על יציבות מחירים היא עדיין היעד הראשון במעלה שאיתו צריך להתמודד נגיד בנק ישראל.

המשמעות המעשית של הורדת ריבית היא הוזלת מחיר הכסף. מהלך כזה מעודד את הפעילות בבורסה, ובתקופת משבר כגון זו שאנו חווים בשבועות האחרונים הוא תורם לייצוב המערכת הפיננסית. אבל הוזלת מחיר הכסף מעודדת גם את הצריכה ותורמת בכך לעליית מחירים, וזה הגורם שעשוי עכשיו להטריד את נגיד בנק ישראל יותר מכל.