הרשות מנקה את ההשקעות של הקרנות הכספיות

מה עושה חברה לניהול קרנות, המגלה יום אחד כי הקרן הכספית שלה מושקעת באג"ח שדירוגה ירד עקב המשבר? האם עליה למכור את הנכס מיד כפי שכתוב בתקנות, תוך התעלמות מהעובדה שהמכירה עלולה לפגוע באינטרס של משקיעי הקרן, או שמא יש דרך אחרת להתמודד עם הבעיה?

במסגרת הליך פנייה מקדמית, הורתה רשות ניירות ערך למנורה מבטחים קרנות נאמנות למכור אג"ח של חברה־בת של AIG, שהוחזקו בשתי קרנות כספיות שבניהולה - מנורה מבטחים (0D) כספית נקוב דולר ומנורה מבטחים (0D) פצ"מ נזיל - לאחר שדירוגן ירד, למרות החשש שייגרם נזק לבעלי היחידות.

החברה, הנקראת אסיף (Asif), משמשת כחברה־בת ייעודית בבעלות מלאה של AIG, דורגה על ידי חברת הדירוג S&P בדירוג +AA, אולם במסגרת המשבר הורידה חברת הדירוג באמצע ספטמבר את הדירוג. הורדת הדירוג הביאה לכך שבקרן הכספית הוחזקו נכסים שאינם עומדים בתקנות ההחזקה של איגרות חוב בקרנות כספיות.

בפנייה לרשות ביקשה מנורה מבטחים כי למרות הורדת הדירוג של האג"ח, היא תורשה להמשיך ולהחזיק בה, ואף הסכימה להתחייב כי לא תמשיך לרכוש אג"ח של אותה חברה. לחילופין הציעה כי הקרן תהיה רשאית להחזיק את איגרת החוב לתקופה של חודש ולנסות למכור אותה בתקופה זו. מנורה מבטחים ציינה כי החברה שהנפיקה את אג"ח אסיף היא חברה־בת של חברת הביטוח AIG, שהולאמה בחודשים האחרונים על ידי ממשלת ארה"ב, ובעקבות כך עלה ערך האג"ח שלה בשיעורים חדים.

אולם ברשות סירבו לקבל את הבקשה, תוך נימוק כי "לא ניתן להחזיק בקרן נכסים שאינם עומדים בתנאים והסיבה היא מהותה ומטרתה של הקרן הכספית, שלטעמנו מחייבת שמרנות". עוד ציינו ברשות כי "הקרן הכספית נדרשת לשמרנות גבוהה מזו שהתקנות מאפשרות לגבי נכסים בקרן 'רגילה'. הציבור משקיע במכשיר זה מתוך ההנחה כי הנכסים המוחזקים בו אינם נתונים בסיכון".

רונן אביגדור, מנכ"ל מנורה מבטחים קרנות נאמנות, אמר ל"כלכליסט" כי "ניהלנו דיאלוג רצוף עם הרשות ותוך ימים ספורים מכרנו את האחזקות של אסיף. הפרשנות של הרשות מקובלת עלינו כדי להדגיש את האופי השמרני של קרנות כספיות".