מחנק אשראי? בנק ישראל מגביר את ספיגת הכספים מהשוק

החברות במשק מדווחות על התגברות מחנק האשראי, אבל פעולות בנק ישראל מצביעות על מציאות שונה לחלוטין. מחר (ג') ינפיק בנק ישראל שתי סדרות חדשות של מלווה קצר מועד (מק"מ) בהיקף כולל של 8.5 מיליארד שקל. סכום זה גדול ב- 500 מיליון שקל מההנפקה בחודש שעבר, שגם היא הייתה גדולה מהרגיל.

תפקידו הרשמי של המק"מ הוא לספוג את עודפי הנזילות במשק. מדובר במכשיר פיננסי שמנפיק בנק ישראל בכל יום ג' ראשון בחודש בסכומים שבין 5 מיליארד שקל ל- 9 מיליארד שקל. ההנפקה שיבצע הבנק מחר תהיה לכן בסכום גבוה יחסית, המעיד שבנק ישראל אינו מזהה בשלב זה בעיות נזילות במערכת הפיננסית. גורם נוסף המחייב את בנק ישראל להנפיק את המק"מ בסכומים גבוהים יחסית הוא הצורך לספוג בחזרה את 350 מיליון השקלים שהוא מזרים מדי יום לשוק למימון רכישת הדולרים שהוא מבצע.

המציאות, סביר להניח, מורכבת יותר. לאור המצב שנוצר בשווקים, חידדו הבנקים את ההבחנה בין אשראי חסר סיכונים לבין אשראי מסוכן. בתחום האשראי נטול הסיכונים לא מזהה בנק ישראל לפי שעה כל בעיה.

 לעומת זאת, בתחומי הפעילות שהפכו עם פרוץ המשבר למסוכנים מעדיפים הבנקים לצמצם במידה ניכרת את מתן האשראי. כתוצאה מכך נוצרים במערכת עודפי נזילות, שאותם מנסה עכשיו בנק ישראל לספוג באמצעות הגדלת היקפי הנפקת המק"מ.