צילום: בלומברג
כלכלני לאומי והפועלים: זהירות מחשיפה למניות זולות
לפי ההמלצות, עד שיהיה סימן מהותי להתאוששות בשווקי העולם, מומלץ שלא להתפתות לרכוש מניות במחירים זולים; במקרה של רכישה - יש להתמקד בענפי התקשורת והאנרגיה
שבוע המסחר האחרון נפתח באופטימיות שליוותה את השווקים הפיננסיים, בין היתר על רקע התקווה שהפיחו הבחירות בארה"ב במשקיעים. זו באה לידי ביטוי בעליות שערים חדות גם בשוק המקומי, שבנוסף על המגמה החיובית בשווקים מעבר לים, קיבל חיזוק גם מהוראת השעה של משרד האוצר, בנוגע לאגרות החוב הקונצרניות. בהמשך, התהפכה המגמה וירידות שערים חדות ליוו את המשך שבוע המסחר בבורסה בתל אביב.
סקר החברות של בנק ישראל, בו פורסמן השבוע הערכותיהן של חברות במשק, משקף פסימיות במרבית הענפים לקראת הרבעון הרביעי. בסקר הביעו מנהלי החברות את הערכתם, כי ההאטה הורגשה כבר ברבעון השלישי וכי היא תחמיר ברבעון הרביעי.
בסיכום שבועי נרשמה באחד העם מגמה מעורבת. מדדי המעו"ף, ת"א 75 והבנקים רשמו עליות שערים של כ-3.3%, כ-1.5% וכ-10.8% בהתאמה. לעומתם, ירד מדד הנדל"ן 15 בכ-5.7%. בלטו מניות היתר, בהתנתקותן מהמגמות המובילות בשווקים, ככל הנראה, בשל מחזורי המסחר הנמוכים בהן.הוראת השעה של האוצר לגבי אופן השיערוך של חלק מאגרות החוב הקונצרניות בקופות הגמל, קרנות הפנסיה וביטוחי המנהלים, משמעותית בעיקר עבור אפיק אגרות החוב הקונצרניות, אך השפעתה לא נעלמה גם מהאפיק המנייתי.
להערכת כלכלני בנק לאומי, הסיבה לתגובה החיובית בשוק המניות בתחילת השבוע מקורה בשני אלמנטים: ראשית, עצם ההתערבות הממשלתית והמוכנות לפעול בהתאם לנדרש, עודדה את המשקיעים. שנית, לתשואות אגרות החוב הקונצרניות השפעה על שיעורי ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים, המשמשים להערכת שווי החברות. ירידה בתשואותיהן והתבססותן ברמה נמוכה יותר לאורך זמן, במידה ותחול, תגרור שיעורי היוון נמוכים יותר וכתוצאה מכך - הערכות שווי אופטימיות יותר.
לא להתפתות כעת למניות זולות
כלכלני לאומי מעריכים, כי חברות רבות נסחרות במחירים המשקפים ערך נמוך מערכן הכלכלי. יחד עם זאת, התנהגות השוק המקומי בטווח הקצר תושפע מנתוני מאקרו ומיקרו - שהשפעת ההאטה העולמית ניכרת בהם - וכן מעוצמת הפחד בשווקים.
גם להערכת כלכלני בנק הפועלים, ישנן מניות זולות, אך הסיכון להערכתם בשוק גבוה מאוד. ירידות השערים שנרשמו בשנה האחרונה ובעיקר בחודש האחרון, הביאו לכך שישנן במדד תל אביב 100 מניות רבות שנסחרות ברמות מחירים שמשקפות הזדמנות קנייה. עם זאת, בתמונת המצב הנוכחית קשה לכלכלני הפועלים, נכון להיום, לראות התאוששות משמעותית בשוק בטווח הקרוב וזאת בשל האווירה השלילית בשוקי העולם וכן בשל הצפי להאטה כלכלית מקומית.
לאור זאת, על אף שבפועלים חושבים שישנן כיום הזדמנויות מעניינות בשוק המניות, הרי שההשקעה בהן בנקודת הזמן הנוכחית אינה מתאימה לכל אחד, אלא רק ללקוחות בעלי אורך נשימה, שכן התנודתיות צפויה להמשיך ולהיות גבוהה בטווח הנראה לעין.
כל זמן שלא יחול מפנה בר קיימא במשק האמריקאי, שישנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, אומרים בפועלים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. לכן ממשיכים להמליץ בפועלים לשמור על חשיפה מנייתית מצומצמת, תוך מיקוד במניות דפנסיביות בענפים נבחרים, כגון ענפי התקשורת והאנרגיה.
5 תגובות לכתיבת תגובה