ביגר על מריל לינץ': זו נראית לי עבודה לא הכי מקצועית

"שום דבר לא השתנה לשלילה מאז פרסמנו את דוחות הרבעון השלישי של השנה לפני ימים אחדים", אמר היום ל"כלכליסט" מנכ"ל מכתשים אגן, אברהם ביגר, על רקע המימושים החדים של המנייה היום בבורסה של תל אביב.

ביחס להמלצת המכירה של כלכלני מריל לינץ' העומדת ככל הנראה ברקע ירידות השערים אמר ביגר: "יש כאן אדון אחד ממריל לינץ' שנתן חוות דעת שלילית מאוד שלילית, יש עשרות חוות דעת אחרות שלפיהן דווקא מחיר המנייה נמוך מדי. זו נראית לי עבודה לא הכי מקצועית ועובדה שיש אחרים שהם לא מקצוענים פחות ממנו וחושבים דברים אחרים ממנו".

יכול להיות שיש ירידות שערים כל כך חדות רק בגלל המלצה?

"אני גם לא מבין את ההמלצה או את הירידות, גם לא מסכים וגם באופן אישי פועל מתוך אמונה שלמה במכתשים אגן" אמר ביגר. "הביקורת שמושמעת כלפינו בעניין המלאים היא פשוט קשקוש. מדובר במלאים שיחוסלו במהלך הרבעונים הבאים, תמיד בעונות האלה כשיש גידול במלאי יש בעיה בתזרים המזומנים אבל הוא עוד יתהפך באופן משמעותי".

מכתשים אגן הציגה ברבעון דוחות מורכבים – בשורת הרווח והמכירות רשמה ביצועי שיא אולם בעיקר גם מספר פרמטרים בעייתים צצו בדוחות, בעיקר בשל השפעתם על התוצאות ברבעונים הבאים והדבר הוביל את כלכלני מריל לינץ' לצאת היום בהמלצה הקשה.

כלכלני הבנק הורידו היום את מחיר היעד של מכתשים אגן מ-22 שקל למנייה ל-12 שקל למנייה והעבירו אותה לתשואת חסר מ"נייטרלי" (משובר בפרמייה שלילית של 10% על מחיר הנעילה אמש). כלכלני הבנק מציינים לשלילה את הגידול בחוב של החברה (50%) וחוששים מבעיית תזרים מזומנים. כאשר לכך מצטרפות האינדיקציות השליליות מהשוק שעלולות להשפיע על תוצאות החברה במיוחד בשנת 2009.

למרות רווחים והכנסות שיא רשמה מכתשים אגן במהלך הרבעון השלישי מכתשים אגן תזרים שלילי של כ‭112-‬ מיליון דולר מפעילות שוטפת לעומת תזרים חיובי של 204 מיליון דולר ברבעון המקביל. מקורו של התזרים השלילי הוא העלייה המשמעותית שנרשמה במלאי, כחלק מההיערכות למחצית הראשונה של 2009 שנחשבת בימים כתיקונם למחצית חזקה בחקלאות האירופית — קהל היעד של מכתשים. עם זאת, אינדיקציות על ירידת מחירי הסחורות בעולם, שנגרמה בשל ירידה בביקושים לסחורות החקלאיות, עלולות לחבל בתוכניות של החברה ולהותירה עם מלאי גדול ולא מנוצל.

כלכלני דויטשה בנק הוציאו אף הם עבודה השבוע על רקע הדוחות, הם הורידו את מחיר המנייה לרמה של 14.9 שקל למנייה – מעל המחיר של מכתשים והותירו את ההמלצה על קנייה. גם כלכלני סיטי בנק העניקו השבוע למנייה מחיר גבוה יותר של 15.1 שקלים למנייה תוך שהם מחמיאים לביצוע הרבעון ומעריכים כי בטווח הקצר בינוני הרווחיות תישמר.