עסקת בעלי עניין נוספת בקבוצת אלעזרא

מגרש על חוף ימה של אשקלון הוא שיאפשר להכשרה ביטוח, שבשליטת איש העסקים אלי אלעזרא, לעמוד בדרישות ההלימות שלה ולשמור על רישיון המבטח. המגרש, ששוויו מוערך ב־30 מיליון שקל, יימכר להכשרה ביטוח על ידי אפרידר, חברת הבנייה הפרטית של אלעזרא.

אלי אלעזרא | צילום: שלום בר טל

למי שעוקב אחר הפורטפוליו של אלעזרא, הסכום 30 מיליון שקל והקשר בין החברה הפרטית אפרידר לחברה הציבורית הכשרה ביטוח (כאמור, שתיהן בשליטת אלעזרא) נשמעים מוכר, וזאת הודות לעסקת בעלי עניין אחרת, שנכשלה רק לאחרונה, ובבסיסה הלוואה שביקש אלעזרא להעביר מהכשרה ביטוח לאפרידר. מנכ"ל הכשרה ביטוח עופר טרמצ'י התפנה אתמול לעשות לנו קצת סדר בפרטים.

בשיחה עם "כלכליסט", כמה שעות לאחר פרסום הדו"חות הבעייתיים של הכשרה ביטוח לסיכום הרבעון השלישי (ראו מסגרת), רומז המנכ"ל כי גם ברבעון הבא החברה תתקשה לעמוד בדרישות הלימות ההון של המפקח על הביטוח, מספר כי פנו למפקח כדי שיקל את הדרישות, מסביר למה החליט לצמצם את ההשקעה בשוק ההון ולעבור להשקיע בנדל"ן ומנסה לעשות קצת סדר בין כל עסקאות בעלי העניין.

"גל צונאמי" - כך מגדיר טרמצ'י את המשבר הפיננסי, זה שלא מאפשר למרבית חברות הביטוח לעמוד בתנאים הרגולטוריים הנדרשים מהם. "המפולת האחרונה בשווקים יצרה לנו בעיה של הלימות הון. עמדנו בסיטואציה בעייתית בדומה לרוב חברות הביטוח, כאשר שלוש אפשרויות עומדות בפנינו כדי שלא נאבד את אישור המבטח שלנו ללכת לשוק ההון ולגייס כסף, להנפיק מניות, או לבקש מבעל השליטה להכניס יד לכיס ולהזרים לחברה כסף. היום ברור לכולם ששתי האפשרויות הראשונות בלתי ריאליות, ולכן בעל השליטה שלנו הכניס יד לכיס והעביר לחברה נכס מקרקעין בשווי 30 מיליון שקל", הוא אומר.

"הבעת אמון משמעותית מצד בעל השליטה"

כשטרמצ'י נשאל מדוע החליט בעל השליטה אלעזרא להעביר לחברה נכס נדל"ן ולא להזרים את המזומנים ישר מכיסו הוא מתקשה לענות, אולם בטוח שמדובר "בהבעת אמון משמעותית מצד בעל שליטה שהפעילות הביטוחית חשובה לו מאוד. אלעזרא בחר בדרך שלו, ואני, כמנכ"ל חברת ביטוח, אדיש לשאלה כיצד יוזרם לי הון לחברה כדי שאעמוד בדרישות הרגולטוריות. בפועל, זו היתה ההחלטה שלו (של אלעזרא - נ"ס) והיא תואמה עם הפיקוח על הביטוח. מבחינתי המגרש באשקלון הוא נכס הון לכל דבר".

דו"חות החברה לסיכום הרבעון השלישי חושפים כי גם לאחר המהלך הנוכחי הכשרה ביטוח תידרש להזרמת הון נוספת, אלא אם ישונו התנאים הרגולטוריים. "מדובר בבעיה רוחבית של כל חברות הביטוח. אנחנו מנהלים דיאלוג עם הרגולטור (המפקח על שוק ההון והביטוח ידין ענתבי - נ"ס) שמודע לבעיה, כיוון שבתוך עמו הוא יושב. לאחרונה יצאה קריאה שלנו כחברות ביטוח להקל את התנאים. בינתיים המפקח סירב, אך אמר שישקול שוב מה לעשות לקראת חודש דצמבר". במשרד האוצר סירבו להבטיח אתמול הקלה בדרישות ההון של חברות הביטוח. המסר מהרגולטור היה כי הכיוון הוא דווקא הפוך, מה שעלול להציב את כל חברות הביטוח בבעיה גדולה בדו"חות הרבעון הרביעי.

כך או כך, בינתיים מספר טרמצ'י על החלטה אסטרטגית שקיבל שעיקרה "לנתק את הקשר בין חברת הביטוח לבין שוק ההון, מהלך שמאפשר לי היום להציג את ההפסדים הנמוכים ביותר מבין כל חברות הביטוח". לכך גם מתקשרת עסקת בעלי העניין הראשונה והשנויה במחלוקת בין הכשרה ביטוח ואפרידר, שהוקפאה בינתיים. במסגרת העסקה ביקשה הכשרה ביטוח להעמיד הלוואה של 30 מיליון שקל לאפרידר בריבית של 9%, מה שזכה לביקורת קשה מצד בעלי המניות, רשות ניירות ערך ולבסוף בית המשפט, שקבל על האופן שבו נוהלה ההצבעה וביטל את האסיפה שאישרה אותו.

טרמצ'י, שבטוח כי ההלוואה היתה עסקה מצוינת עבור הכשרה ביטוח, ניסה להסביר מדוע הוא מחפש להשקיע בחברות נדל"ן, ומדוע אין שום קשר לעובדה שמדובר בחברה־אחות שיושבת תחת אותה בעלות.

"יש לנו בתוך תיק הנוסטרו שלנו חשיפה מינימלית למניות - 2% בלבד. זה חצי שנה אני מחפש אפיקי השקעה עם תשואה מובטחת ושלא יהיו בשוק ההון, בעיקר בשל מצב השווקים בשנה החולפת, לא כל שכן לפי התחזית הפסימית ל־2009".

חברות נדל"ן הפועלות בישראל בלבד

לפי טרמצ'י, נדל"ן בישראל הוא אפיק השקעה מכניס אלטרנטיבי, שנופל להגדרה שחיפש. "הנדל"ן הוא תחום מועדף עליי, ולאחר שביצעתי כבר כמה השקעות בנכסים מניבים בעלי ביקושים קשיחים, למשל כאלה שמושכרים לקופות חולים, החלטתי לצאת להשקעה בחברות שמשביחות נדל"ן. מדובר בחברות המשקיעות בארץ, ולא כאלה שפועלות ברומניה, ברוסיה או בלאס וגאס. עברתי בין עשרות חברות, ואף חברה לא חשפה בפניי את הנתונים שלה כמו שעשתה חברת אפרידר".

מדובר בחברה פרטית, וזה שהיא חשפה בפניך זה יפה, אבל מה עם בעלי המניות שלך?

"פרסמנו את כל הנתונים שנדרשו לפי חובות הדיווח שלנו. כל בעל מניות שביקש קיבל את כל נתוני אפרידר, ואפילו קיבל אפשרות לבוא לסיור בנכסי החברה. כל חברת נדל"ן שתסכים לקבל הלוואה בריבית של 9% וצמודה למדד ולחשוף בפני את נתוניה, מוזמנת לעשות איתי עסקאות על אותו בסיס. אני רוצה לראות עוד מנהלי השקעות שמביאים עסקה כזאת".

להפריד בין המישור ההוני למסחרי

אתה נשמע בטוח בעסקה, אולם ביהמ"ש ביטל אותה. האם תמשיך לפעול להעבירה?

"בית המשפט נתן פסק דין ואנחנו לומדים אותו. עם זאת, אני מאמין בעסקה בכל לבי. אני חושב שזו עסקה מצוינת עבור הכשרה ביטוח, ואף יותר - זו העסקה הכי טובה בעולם לנוסטרו של כל חברת ביטוח, וזאת ספציפית תאפשר לי לעבור בשקט את גל הצונאמי הנוכחי כיוון שהיא מקבעת לי תשואה ומאפשרת לי למכור יותר ביטוחי חובה. מסיבה זאת אני מאמין שנמצא את הדרך להעביר אותה".

למי שמחפש קשר בין עסקת העברת הקרקע באשקלון לעסקת ההלוואה בהיקף 30 מיליון שקל (שתיהן עסקאות בעלי העניין), אומר טרמצ'י כי "אין קשר ביניהן, אבל הלוואת 30 מיליון השקלים לאפרידר תעבור ויהי מה". כשהוא מתבקש להסביר הוא אומר כי "יש להפריד בין המישור ההוני, שבו החברה תעשה הכל כדי לעמוד בדרישות הפיקוח, לבין המישור המסחרי - עולם שבו אין עסקאות היום - שבו חברות הביטוח מחפשות בכל זאת לעשות עסקים. זו תמצית ההלוואה לאפרידר. מלבד עניין זה אין שום קשר בין המקרים".