החברה הממוזגת של שמלצר איבדה 85% מערכה - בתוך חצי שנה

חצי שנה בלבד לאחר מיזוג הענק בין חברת ניו קופל הציבורית של שלמה שמלצר לבין חברת השכרת הרכב הפרטית שלמה - איבדה החברה הממוזגת 85% משווייה המקורי בעת ביצוע המיזוג.

ערב המשבר הכלכלי ביקש שמלצר למזג את הפעילויות לחברה אחת. לאחר משא ומתן ממושך עם הגופים המוסדיים אושרה בראשית יוני עסקת המיזוג, שהתבצעה על פי שווי של 400 מיליון שקל לשלמה ו־617 מיליון שקל לניו קופל.

עסקת המיזוג עברה, כאמור, כמה גלגולים עד שקיבלה את אישורם של הגופים המוסדיים.

שלמה שמלצר | צילום: שחר צרפתי

בדצמבר 2007, עם ההודעה הראשונית על כוונת המיזוג, עמד שווייה של ניו קופל בבורסה על 420 מיליון שקל ושווייה של שלמה הוערך בכ־448 מיליון שקל. בהמשך הוציא שמלצר את ניו קופל להערכת שווי חיצונית, שנקבה בסכום של 519 מיליון שקל. אישור העסקה הושג לאחר משא ומתן ארוך בעניין שווי החברות שנוהל בין החברה הציבורית לגופים המוסדיים.

ככל שארך המשא ומתן נאלץ שמלצר לבוא לקראת הגופים המוסדיים והפחית את שווייה של שלמה לצורך העסקה מ־448 מיליון שקל ל־400 מיליון שקל, שבצירוף שווייה של ניו קופל - 617 מיליון שקל - שיקף שווי של יותר ממיליארד שקל.

בכל נקודת זמן שבה נבחן את העסקה, שווי החברה הממוזגת היום הוא 145 מיליון שקל, נתון הנמוך באופן ניכר משווייה של החברה הממוזגת בכל נקודה על ציר זמן הליך המיזוג. מאז החל ההליך איבדה המניה 78% מערכה.

מלבד השפל בשוק המניות כולו, פגיעה מיוחדת התרחשה בחברות הליסינג מכיוון שגיוס אג"ח היה מקור המימון העיקרי של חברות הליסינג בשנים האחרונות. סגירת שוק המימון החוץ־בנקאי הציבה לחברות הליסינג בעיה קשה, והמשקיעים שחששו שלחו את המניות לירידות חדות ואת האג"ח לתשואות חריגות. עם זאת, למחזיקי החוב של החברה אין, ככל הנראה, מה לדאוג, שכן היא החליטה לאחרונה להקדים את מועד הפירעון הקרוב של קרן איגרות החוב (סדרה ח') שהנפיקה החברה, בסכום של כ־78 מיליון שקל.

שלמה החזקות (השם החדש של החברה הממוזגת) סיכמה את הרבעון השלישי של השנה עם הכנסות של 491 מיליון שקל, עלייה של 16% לעומת הרבעון השלישי של 2007. עם זאת, הוצאות מימון גבוהות שחקו את הרווח הנקי של החברה שעמד ברבעון על פחות ממיליון שקל, זאת לעומת רווח נקי של 21 מיליון שקל בתקופה המקבילה.