איור: ליאב צברי
המשקיעים לקרנות: Don't Call Us
קרנות ההון סיכון בסכנה: משקיעיהן עלולים לא להעביר את הכסף; חברות סטארט-אפ שפעלו תחת מעטה חשאיות נאלצות לוותר על המסתורין בעקבות המשבר
19.12.2008, 18:08 | מאיר אורבך ואסף גלעד
"הוול סטריט ג'ורנל" דיווח החודש על מכה לא צפויה שחטפה קרן ההון סיכון האמריקאית FTV: הקרן ביקשה להשקיע 700 אלף דולר שגייסה מהבנק וושינגטון מיוצ'ואל, אולם הבנק, שהכריז על פשיטת רגל ונכסיו נמכרו לחברת ההשקעות ג'יי.פי מורגן, לא העביר את הסכום. FTV גילתה שיש לה פחות כסף מכפי שגייסה.
הנורמה הזאת קרויה Capital Call, ובעברית: "קריאה לכסף". כשקרנות הון סיכון מגייסות הון להשקעה בסטארט־אפים, הן לא מקבלות את הכסף במזומן. במקום מזומנים, המשקיעים מוסרים לקרנות התחייבות להעברת הסכום. כשהקרנות מוצאות השקעה הן "קוראות לכסף", והמשקיע שולח אותו. בימים רגילים איש לא מגלה עניין בפרטים הקטנים הללו, שמטרתם בעיקר להוזיל עלויות תפעול. אבל כשהקרנות קוראות לכסף והוא לא בא, אנשים מתעניינים, שכן אם התופעה תתרחב, הקרנות עצמן עשויות לקרוס.
כמה קרנות ישראליות, ובהן כרמל, פיטנגו וג'מיני, גייסו את הונן מקלפרס, קרן הפנסיה הגדולה בארצות הברית המנהלת יותר מ־180 מיליארד דולר. המשבר הפיננסי העלים מקופות קלפרס 72 מיליארד דולר. לאחרונה היא העבירה לקרנות שבהן היא מושקעת בקשה חשאית ומנומסת, "להאט ככל האפשר" את הקריאות לכסף. מנהלי הקרנות הישראלים לא מביעים דאגה, ומזכירים שקלפרס קיימת ופעילה, אולם גורם בתעשייה סיפר לנו שרבים מהם יהססו בחודשים הקרובים לקרוא לכסף שאותו גייסו מקלפרס ומגופים מוסדיים אחרים שנפגעו במשבר - ולכן, אמר לנו הגורם, גם לא יהיו סבבי גיוס בקרוב. האי־נעימות שכרוכה בלא לקבל את הכסף שגייסת פשוט רבה מדי.
תגובה אחת לכתיבת תגובה