מניה בפינצטה: יוסטון יש לנו בעיה - המיתון

בספטמבר 1933 הקימו ארתור קולינס ושמונת עובדיו את חברת קולינס רדיו, אשר ייצרה - כפי שמעיד שמה - ציוד רדיו. עוד בשנת ייסודה משכה החברה תשומת לב ציבורית, כאשר סיפקה את ציוד הרדיו למשלחת האמריקאית לקוטב הדרומי. עם השנים הרחיבה החברה את היצע מוצריה, וחדרה לשוקי התעופה והחלל. קולינס רדיו היתה זו שסיפקה את ציוד הקשר לאסטרונאוטים האמריקאים שהשתתפו במסעות של אפולו, ג'ימיני ומרקורי.

אך בשנת 1973, בדיוק 40 שנה לאחר היווסדה, נקלעה קולינס רדיו למשבר פיננסי, שבגינו היא נבלעה על ידי חברת אחזקות גדולה בשם רוקוול אינטרנשיונל. תחת רוקוול המשיכה קולינס רדיו - אשר החליפה את שמה לרוקוול קולינס - לשגשג, וכבשה נתח נכבד משוק מכשירי הרדיו המוטסים.

בשנת 2001 יצאה החברה שוב לדרך עצמאית, במהלך ספין אוף (תהליך שבו מפרידים פעילויות כלכליות מאוחדות) שביצעה החברה־אם רוקוול.

רוקוול קולינס נרשמה למסחר בוול סטריט (תחת הסימול COL), וכיום היא נסחרת בשווי של 5.5 מיליארד דולר. את שנת 2008 (השנה הפיסקאלית של החברה מסתיימת ב־30 בספטמבר) סיכמה רוקוול קולינס בתוצאות שיא: מכירות של 4.7 מיליארד דולר ורווח נקי של 678 מיליון דולר.

רוקוול קולינס של ימינו הנה חברה מגוונת בעלת רקורד פעילות מרשים ואחיזה משמעותית בשוקי פעילותה. כיום פועלת החברה בשני ערוצים מרכזיים: צבאי ואזרחי, התורמים כמעט במידה שווה לשורת ההכנסות. רוקוול קולינס אמנם שולטת בשוק הרדיו המוטס (כ־70% מתעבורת הרדיו של מטוסים עוברים דרך מכשיריה), אולם היא התברגה כבר מזמן לתוך שווקים של מערכות נוספות כגון אוויוניקה וניווט למטוסים אזרחיים וצבאיים. רוקוול קולינס גם מפתחת ומשווקת (עם אלביט מערכות הישראלית) קסדות בעלות צגים משוכללים המעבירים לצוותי אוויר וללוחמים על הקרקע מידע בזמן אמת.

מבחינה פיננסית, רוקוול קולינס הנה הצלחה כבירה. כבר חמש שנים היא מצליחה להגדיל ברציפות את הכנסותיה ורווחיה, כאשר ההכנסות צמחו בקצב שנתי ממוצע של 10%, ואילו הרווח הנקי צמח בממוצע ב־17% בשנה. דו"ח המאזן של החברה מציג איתנות גבוהה: הנכסים השוטפים (העומדים למימוש בטווח הקצר) מהווים יותר ממחצית המאזן, ולחברה תלות מזערית במימון חיצוני, כאשר החוב הפיננסי מהווה 12% מסך המאזן - שיעור נמוך ביותר. החברה גם מייצרת תזרים מזומנים בריא מפעילותה השוטפת.

למרות הכל, מניית החברה מוכה בשנה האחרונה על ידי מדד היחס, S&P 500. מדוע? התשובות נמצאות בפרסומים שהוציאה רוקוול קולינס לאחרונה. בדו"חות לשנת 2008 הודה המנכ"ל שתחזית הצמיחה שהוא סיפק בעבר היתה כנראה אופטימית מדי, לאור עוצמת המשבר הפיננסי בשווקים, ולכן הופחת צפי הצמיחה המעודכן.

עוד נכתב שם כי בשנת 2009 המאתגרת צופה החברה צמיחה אפסית במגזר האזרחי, לצד צמיחה מעטה במגזר הצבאי. בסיכום 2009 כולה החברה מעריכה שהרווח הנקי למניה יגדל ב־2%–7%. אין ספק שמדובר בצמיחה צנועה, אבל טובה יותר מכלום - בפרט כשאש המשבר מאכלת כל חלקה באמריקה התאגידית. כנראה שהחיים (לפחות בשוק ההון) אינם תמיד הוגנים.

הכותב הוא שותף מנהל בקרן הגידור הישראלית Advantage Fund. האמור אינו בגדר ייעוץ השקעות