מידרוג הורידה את דירוג אפריקה מגורים: חוששת שאפריקה ישראל תחלוב את חברת הבת

חברת הדירוג מידרוג הודיעה הבוקר על הורדת דירוג האשראי של חברה אפריקה מגורים, הפועלת בתחום ייזום הנדל"ן למגורים בישראל. מידרוג הורידה את דירוג האשראי של אפריקה מגורים בדרגה אחת מ-Aa3 ל-A1. אופק הדירוג ירד מיציב לשלילי, שמשמעותו כי תיתכן הורדת דירוג נוספת בתקופה הקרובה.

היקף סדרת האג"ח של החברה כ-283 מיליון שקל והיא נסחרת בתשואה שנתית לפדיון של כ-17%. התשלום הראשון מתוך שמונת התשלומים השנתיים הנותרים צפוי להתבצע בדצמבר 2009.

כלכלני מידרוג מוטרדים מהתרחיש שאפריקה מגורים שהינה חברת בת (75%) של אפריקה ישראל תידרש לחלק דיבידנדים להגדלת נזילותה של החברה האם דבר שיפגע באיתנות הפיננסית של אפריקה מגורים. עם פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של השנה אמר גילי דקל לכלכליסט כי למרות מצבה של החברה האם, אפריקה ישראל, "לא עומד כעת על הפרק לחלק דיבידנד, אולם הדבר יבחן עם פרסום הדוחות הכספיים השנתיים, כמוקבל מדי שנה".

בנוסף כלכלני מידרוג מוטרדים מה"גידול בהיקף החוב הפיננסי של החברה, בשל רכישות מקרקעין בהיקפים משמעותיים במהלך השנים 2007 ו-2008, אשר גרם להרעה ביחסי האיתנות של החברה. כתוצאה מהגדלת החוב הפיננסי והשקעה בפרויקטים לייזום נוספים, עלולה החברה, להערכת מידרוג, לחרוג מיחסי האיתנות אשר נקבעו לה באופק הדירוג".

כמו כך דו"ח הדירוג מזהיר מפני "האטה בשוק הנדל"ן למגורים אשר החלה להעמיק בחודשים האחרונים, בעיקר בתחום דירות היוקרה, עלולה להשפיע על היקף הפרויקטים שיבוצעו, על היקף המכירות ועל רמות המחירים". הזהרה זאת ניתנת למשקיעים למרות שלאפריקה מגורים היקף מצומצם של פרויקטי יוקרה – בעיקר פרויקט סביוני רמת אביב הנבנה בסמוך לצומת סמינר הקיבוצים בתל אביב.

כמו כן נכתב בדו"ח הדירוג כי לחברה היקף הלוואות בסך של כ-123 מיליון שקל העומדות לפירעון במהלך שנת 2009 ועל החברה לבצע מימון מחדש. להערכת אפריקה מגורים לא צפוי קושי במחזור הלוואות אלו היות ומדובר בפרויקטים פעילים וכן לאור שווי הקרקעות העודף אשר עומד כנגד ההלוואות.

לסיכום כותבים במידרוג כי "שיעור הרווחיות הגולמית של החברה יציב וכי לחברה היקף הון עצמי גבוה בהשוואה לחברות ייזום אחרות הפועלות בתחום. ברשות החברה יתרות מזומנים ואפשרות לשעבוד מספר רב של קרקעות בארץ אשר אינן משועבדות, בהיקף של כ-265 מיליון שקל, הצפויים לאפשר לחברה לעמוד בהתחייבויותיה לתשלום סדרת אגרות החוב הקיימת, זאת בתנאי שהחברה לא תחלק דיבידנדים משמעותיים בעתיד ולא תרכוש קרקעות נוספות, בהיקף משמעותי".