"התמונה יותר גרועה ממה שחושבים; שוכחים להסתכל על מדדים נוספים שקרסו"

עם פתיחת המסחר בבורסה בת"א פקעו היום (ה') האופציות על מדד המעו"ף ועל מדד הבנקים. שער הפקיעה לאופציות המעו"ף נקבע על 638.69 נקודות - עלייה של 0.97% ביחס לשער הנעילה של מדד ת"א 25 אתמול. מחזור הפקיעה הסתכם ב-743 מיליון שקל, לעומת מחזור גדולן הרבה יותר בחודש נובמבר, שעמד על כמיליארד ו-150 מיליון שקל.

אורי שור, מנכ"ל הראל מוצרים פיננסים, מסביר שהפקיעה הבוקר היתה "יחסית שקטה עם מחזורי מסחר נמוכים, ואופיטימית, בעקבות סיום המסחר אמש בוול סטריט". שור מסביר כי "המגמה של מכירת מניות נשמרת וכל עלייה בימים האחרונים מדוכאת מיד לאחר מכן על ידי שיעור גדול של מוכרים". שור מסביר כי היקף הפקיעה היה נמוך לעומת החודש שעבר משום ש"בימים האחרונים המסחר מאוד דליל. ואנו עדים להיקפי מסחר נמוכים מאוד".

שור מוסיף כי מבחינת סימני התאוששות נראים לעין בשוק ההון, הכול מותנה במצב בעולם. "השוק יחסית קרוב לרמות תחתית. אנשים שוכחים להסתכל על מדדי היתר ות"א 75, שקרסו בצורה בלתי רגילה. "התמונה הרבה יותר גרועה ממה שחושבים", הוא אומר. "אני מאמין שמכיוון שהתמונה יחסית גרועה, לאחר חילופי המדדים שיתקיימו ב-31 בדצמבר יתכן ותהיה התייצבות בשוק".

ליאור כגן, מנכ"ל מבט תעודות סל, מסביר כי בימים האחרונים היה נראה כאילו הפקיעה הולכת להיות יותר מעניינת, עם ציפיות למלחמה בין השחקנים. "הורגשה תזוזה של שחקנים, אך בפועל, הפקיעה היום בבוקר הייתה בהיקף נמוך יותר מפקיעות בחודשים הקודמים".

לדברי כגן, קשה להסביר מדוע היקף הפקיעה היה נמוך לעומת החודש שעבר, ויכול להיות שהדבר נובע "מהתקופה האחרונה שמאופיינת במחזורי מסחר נמוכים במניות ובאגרות חוב, שסבלו מירידה בשבועות האחרונים, דבר שמייצר פחות עניין לשחקנים". כגן מוסיף שייתכן שהתייצבות השוק בימים האחרונים והירידה במחזורים, הקרינו על היקפה הנמוך של הפקיעה.

לטענתו, תחזיות שניתנות היום על עתיד השוק יכולות להתממש ויכולות שלא להתממש באותה הסתברות. "השוק עדיין נתון לכל מיני השפעות ופעולות של בנקים מרכזיים בארץ ובעולם. אנו בתקופה של שינוי מחירים, קריסות, המצב רגיש - ומה שעולה יכול לרדת".

כגן מעריך כי בימים אלו קשה לצפות התאוששות בשוק ההון. "אם ראינו את התחלת המשבר כפיננסי, בתקופה האחרונה מתחילים להרגיש שהמשבר הוא גם ריאלי. אנו עדים לחברות שמצמצמות פעילויות ומפטרות עובדים. הכלכלה עצמה מגיבה למה שקרה בשוק ההון לפני חודשיים שלושה. ועל רקע עיצומו של המשבר הריאלי קשה לראות התאוששות".