בכלל פיננסים ממליצים להקטין חשיפה למניות אפריקה ישראל

בצעד נדיר פרסם היום בית השקעות כלל פיננסים ניתוח של מנהל מחלקת ההשקעות, יובל בן זאב הקובע כי "שווי אפריקה ישראל במודל נכסי הוא בערך 0 (ובמילים: "אפס")". ליתר דיוק, מחישוב שביצע בן זאב עולה כי השווי הכלכלי של מניות אפריקה ישראל הוא 7 שקלים למניה בלבד, בעוד היא נסחרת כיום במחיר של 37 שקלים למניה. 

"גם אם החברה לא תאהב את הדיון בשאלה זו, אין ספק שהיא מטרידה את המשקיעים כפי שעולה מתשואת אגרות החוב של החברה. שימו לב לאג"ח הקצרות של אפריקה (סדרה י"ז וסדרה כ"ד) הנסחרות בתשואה שנתית של כ 55% בממוצע לפדיון ב 2010 ו- 2011. המשקיעים חוששים מיכולת החברה לעבור בשלום את השנתיים הקרובות". עם זאת בן זאב מציין כי להערכתו "אפריקה ישראל לא צפויה לפשוט רגל וגם לא להגיע להסדר אג"ח שידלל את בעלי המניות בצורה קיצונית. אני מעריך שאפריקה תעבור את 2009 בשלום בסבירות גבוהה מאוד, וכי יש לה סיכוי טוב לעבור גם את 2010 ולכן ההמלצה היא לקנות את אגרות החוב הקצרות (סדרה כ"ד ו-י"ז) ולהחזיק את המניה מתחת למשקלה בשוק"