הפעילים בשוק מרוויחים מהפער בין מחירי תעודות הסל על הנפט

השבוע פירסמה קסם, החברה הגדולה בתחום תעודות הסל, הודעת בורסה לפיה "אזלה" הסדרה של תעודת קסם נפט. משמעות הדבר היא כי קסם לא יכולה למכור את תעודת הנפט שלה אלא אם יש גורם אחר שמציע למכור את התעודה במקביל - קצת כמו מסחר במניה. המצב הזה אמור להימשך עד שרשות ני"ע תאשר לה להרחיב את הסידרה הקיימת. קסם ציינה בהודעתה כי עד לקבלת האישורים הרגולטורים להרחבת הסדרה (שכאמור צפויה בימים הקרובים) החברה מוגבלת בכמות הנוספת שהיא תוכל להנפיק וביכולת שלה לספק ציטוטים למכירה של התעודות.

בעקבות זאת, נותרה בשוק תעודת סל אחת בלבד על הנפט - תכלית נפט (של החברה השנייה בגודלה בענף, תכלית תעודות סל) שיכולה לספק תעודות לכל דורש. עקב המחסור בקסם נפט נוצר ארביטראז' בין מחירי שתי התעודות, שהולך ומתרחב - מ-3% לפני יומיים לכ-7% היום.

הפער מנוצל על ידי שחקנים בשוק למכירת קסם נפט ורכישה מיידית של תכלית נפט - מדובר בניצול פשוט של פערי ארביטראז' לעשיית רווחים קלים מרכישת נכס זהה הנסחר במחירים שונים. הניצול של פערי ארביטראז' מוכר מעולם המניות הדואליות אך שם מדובר במצב מאוד זמני, שנסגר מהר מאוד. כאן מדובר במצב שנמשך כבר מספר ימים. לאור זאת, לפי הערכות בשוק תעודות הסל, הגיוסים של תכלית נפט הסתכמו אתמול בכ-20 מיליון שקל - פי 10 מהיקף הגיוס הממוצע ביום לתעודה זו בתקופה האחרונה, שעומד על כ-2.5 מיליון שקל.