האוצר: ייתכן ששתי קבוצות יזכו במכרז קרנות המנוף

מיוחד ל"כלכליסט": ראיונות עם הקבוצות שיתמודדו במכרז

• קבוצת אלינב: "הקרן לא תיבנה מ'עיסקאות תספורת' למיניהן"
• קבוצת טרבלסי: "שאלה של רעב, יכולת והשקעה של זמן"
• קבוצת ציטרין: "לא נהיה קרן פילנתרופית"
• קבוצת ארניה: "לא נחפש תשואה של 50% עם סיכון גבוה"
• קבוצת גבאי: "לא נירתע מלקבל את השליטה בחלק מהחברות"
• קבוצת KCPS: "חייבים להשקיע כבר ב-2009"
  

במקרה ששתי קבוצות שמתמודדות על הקמת קרנות המנוף ידורגו במכרז במקום הראשון, ייתכן שהממשלה תחליט על הקמת שתי קרנות שהשקעתה בהן תהיה בהיקף של כ־500 מיליון שקל כל אחת - כך עולה מהבהרות למכרז קרנות המנוף שפרסם משרד האוצר אתמול. עם זאת, באוצר מתנים מצב זה באישור הגופים המוסדיים.

ב־5 במרץ יגישו שבע קבוצות את הצעותיהן למכרז להקמת קרנות המנוף. לפי תנאי המכרז המקוריים, השקעת הממשלה בקרן הראשונה אמורה להיות כ־500 מיליון שקל, והשקעתה בקרן המנוף השנייה תסתכם ב־300 מיליון שקל. כנגד השקעת הממשלה אמורים הגופים המוסדיים להשקיע באותן קרנות, ומנהל הקרן שייבחר במכרז הוא שיביא את היקף התחייבויות ההשקעה הגדול ביותר מהגופים המוסדיים בקרן.

עם זאת, ממסמך ההבהרות עולה כי גופים מוסדיים יוכלו להתנות את השקעתם בקרנות המנוף לפי יחס מינוף מינימלי או מקסימלי בקרן (בין השקעות הממשלה להשקעת הגופים המוסדיים), או לפי התנאי שהשקעת הגוף המוסדי לא תרד או תעלה משיעור מסוים מכל השקעות המשקיעים המוסדיים בקרן. החלטה זו התקבלה בעקבות בקשות של גופים מוסדיים, ובימים האחרונים הגופים שהחלו להעביר מכתבי התחייבות אכן התנו זאת בכמה מהמקרים. עוד עולה מההבהרות כי הקבוצות אינן יכולות לגלות לגופים מוסדיים מה הסכום שאותו התחייבו משקיעים אחרים להשקיע בהן, אחרת יפסלו עצמן במכרז.

בשבועות האחרונים מנסות הקבוצות השונות לשכנע את הגופים המוסדיים שהן מתאימות לניהול הקרנות. ברוב הקבוצות המתמודדות מעריכים שכמה מהגופים המוסדיים יחליטו רק סמוך למכרז למי מהקבוצות ייתנו את מכתבי ההתחייבות הנחשקים.

עבור הגופים המוסדיים, המשיכה העיקרית להשקעה בקרנות המנוף היא העובדה כי המדינה מבטיחה תשואה מינימלית של 4% בשנה ותיקח על עצמה את רוב הסיכון להפסדי הקרנות (אם יהיו). הקבוצות המתמודדות במכרז אף מציינות כי ברור להן ש"כרית הביטחון" שמספקת הממשלה משמעותית, ובלעדיה סביר כי לא היו מצליחות לגייס את המוסדיים להשקעה בקרן. למשל, במצגת של KCPS מציינים כי רק בתסריט קיצוני מאוד יפסידו המשקיעים מהשקעה בקרן.

מנגד, עבור הקבוצה שתזכה מדובר בלא מעט כסף. בשלוש השנים הראשונות ייהנו הקבוצות שיזכו במכרז מדמי ניהול של 1% - כ־20-15 מיליון שקל. נוסף על כך, המתמודדים במכרז מודעים ליוקרה הרבה שיזכו לה אם יצליחו בניהול הקרן. כל אלה הביאו שבע קבוצות של אישים בכירים ומוכרים בשוק ההון הישראלי לחשוק במשרת שותף בקרן מנוף. "כלכליסט" נפגש עם הגופים השונים בניסיון להבין מה הם מתכננים אם יזכו.