פרסום ראשון: טאואר מדללת את בעלי המניות עם 60 מיליון אופציות למנהלים

הציבור אשר לא נרתע מהצניחות האחרונות בשווי השוק של טאואר סמיקונדקטור ועדיין מחזיק את המניה, גילה היום כי חלקו בחברה עשוי להיות מדולל ב־8%. הסיבה לכך היא תוכנית האופציות החדשה, שתעמוד להצבעה באסיפת בעלי המניות הקרובה. יש לציין כי כבר לפני שלוש שנים אישרה החברה להעניק לעובדיה אופציות שידללו את בעלי המניות, אולם בשל העובדה שרק חלק מזערי מהאופציות מומש, זאת בשל מחירי מימוש גבוהים ממחיר השוק, הרי שהציבור לא נפגע עד כה מהותית.

בסך הכל מבקש דירקטוריון החברה מבעלי המניות לאשר לו להעניק, כפי שימצא לנכון, עד 60 מיליון אופציות לעובדי ולמנהלי החברה, זאת בניכוי אופציות שהם מחזיקים כבר היום בשל תוכניות קודמות. הנהנה העיקרי מהתוכנית הוא מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר, אשר זכאי לקבל, לפי החלטת הדירקטוריון, 30 מיליון אופציות במחיר המימוש ביום ההענקה. אלוונגר לא יוכל לקבל בקרוב את כל האופציות האמורות, הואיל וכעת הוא כבר מחזיק בכ־15 מיליון אופציות שהוענקו לו בתוכנית הקודמת, מעט אחרי כניסתו לתפקיד במאי 2005.

עם זאת, האופציות הקודמות עתידות לפקוע בשנים הקרובות מבלי שאלוונגר יממש אותן, זאת כי מחיר המימוש שלהן גבוה ממחיר המניה בשוק היום ("מחוץ לכסף"). לאחר שיפקעו, עשוי אלוונגר לקבל את ההפרש שבין 15 מיליון האופציות שיוענקו לו, כך יש להניח, בקרוב לבין ההיקף המקסימלי שהוא יכול לקבל.

כיום נסחרת מניית טאואר במחיר של 17 סנט (83% פחות ממחירה לפני שנה), כך שאם אלוונגר יקבל בקרוב 15 מיליון אופציות, מחיר המימוש שלהן יהיה נמוך למדי. מיום הקבלה לאוונגר יש שבע שנים לקוות שהמניה תעלה כמה שיותר גבוה כדי למקסם את רווחיו.

מספר דומה של אופציות עתידים לקבל עובדים אחרים בחברה, אשר כעת כבר מחזיקים בכ־16 מיליון אופציות (גם הן, מחוץ לכסף). מכאן שבעת הקרובה הם יכולים לקבל כ־14 מיליון אופציות במחיר שנע סביב מחיר הרצפה שבו נסחרת כיום המניה. את שאר האופציות הם יקבלו בטפטוף, אשר עתיד להתחיל עוד כשנה וחצי (אז יפקעו האופציות שהוענקו לפני כחמש שנים במחיר מימוש ממוצע של כ־20 דולר) ויסתיים עוד כשבע שנים (אז יפקעו האופציות במחירי מימוש שנעים סביב ה־1.2 דולרים).

אפשרות נוספת היא הענקת "מניות מוגבלות" אשר תחליף את הענקת האופציות ביחס של 1:3. משמעות הדבר היא שהדירקטוריון עשוי להחליט להעניק לעובדים את אותן מניות (ללא תמורה) בתלות בפרמטרים ביצועיים שישיגו. היתרון בחלופה זו עבור שאר בעלי המניות הוא רמת הדילול שיספגו. כיום מחזיק הציבור בכ־76% ממניות החברה. אם ימומשו כל האופציות האפשריות לפי התוכנית, ידולל הציבור בכ־6% מסך כל אחזקותיו. מצד שני, הענקת "מניות מוגבלות" תדלל אותו ב־2% "בלבד".