מעלות הורידה ב-4 דרגות את דירוג איילון אחזקות

חברת הדירוג מעלות הודיעה הערב (א') על הורדה של 4 דרגות בדירוג איילון אחזקות, שבשליטת משפחת רחמני, מ-+AA ל-BBB. הורדת הדירוג נסמכת בעיקר על דירוג איילון ביטוח, חברת הבת של אחזקות, והיא נובעת מסיבה טכנית שהיא התאמת מתודולוגיית הדירוג של S&P מעלות למתודולוגיה של S&P העולמית.

שיטת הדירוג של זו העולמית קובעת, שלא יתכן שחברת אחזקות תדורג גבוה יותר מחברת הבת - במקרה זה חברת הביטוח - לנוכח נחיתות מבנית של ההתחייבויות של חברת האחזקות, הנסמכת על תזרים דיבידנדים מחברת הביטוח.

מעלות מתייחסת ליתרונותיה של איילון ביטוח, חברת הביטוח השישית בגודלה בישראל, שכוללים יעילות תפעולית גבוהה ביחס למתחרות שלה. יעילות זו נובעת מהוצאות מטה נמוכות יותר וקשרי עבודה ארוכים עם סוכנויות ביטוח. בנוסף, מציינים במעלות, כי לאיילון ביטוח תיק השקעות שמרני יחסית ויש לה רווחיות טובה בביטוח חיים. עם זאת, חסרונותיה העיקריים של החברה הם מצב ההון החלש שלה, בהשוואה לחברות ביטוח אחרות.

מעלות מציבה לאיילון אחזקות תחזית דירוג יציבה, כשהשפעה שלילית על הדירוג צפויה רק אם יידרשו השלמות הון משמעותיות בחברת הביטוח, לאור המצב בשווקים. לעומת זאת, שיפור ברווחיות החברה, בעקבות השיפור הצפוי במדיניות החיתום (סלקטיביות בבחירת הלקוחות), ישפר את מצב ההון שלה ועשוי להשפיע לחיוב גם על חברת האחזקות.

יצחק לוי רחמני, בעל השליטה באיילון אחזקות, מסר ל"כלכליסט" כי מצב ההון של החברה איתן וככל הנראה לא תידרשנה השלמות הון לרבעון הרביעי. לדבריו, הוא פנה למעלות בעקבות פרסום דוח הדירוג וציין כי בידיו ניתוח שביצעו משרד רואה החשבון קוסט פורר המצביע על איתנות מצב ההון של חברת הביטוח, כשבמעלות נמסר לו בתגובה שהדירוג נקבע לפני שראו את הניתוח האמור.