אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
מניה בפינצטה: זינוק של 50% ברווח? ב־2008? צילום: גלעד קוולרציק

מניה בפינצטה: זינוק של 50% ברווח? ב־2008?

מפעילת הבורסה לחוזים עתידיים נהנתה משנה מוצלחת במיוחד. הרבעון הרביעי כבר פחות טוב

02.03.2009, 07:38 | אילון ג'דה

יהודה אטלס, מחבר סדרת ספרי "הילד הזה הוא אני", כתב פעם שמצחיקים אותו משפטים כמו "רופא בודק רופא" ו"גנב גונב מגנב". מעניין מה הוא היה אומר על "בורסה נסחרת בבורסה".

במה מדובר בדיוק? כוונתי ל־CME Group (סימול: CME), חברה עסקית לכל דבר ועניין, שיש לה תחום עיסוק ייחודי - היא מפעילה בורסה למסחר בניירות ערך. כמו לכל חברה רגילה, גם לבורסת CME יש בעלי מניות, ויום בהיר אחד הם קיבלו החלטה רגילה וטבעית לחלוטין - לרשום את החברה למסחר בציבור. היכן? בבורסה כמובן. כך קיבלנו "בורסה נסחרת בבורסה" - CME נסחרת בנאסד"ק בשווי של 12 מיליארד דולר.

בישראל ישנה בורסה אחת לניירות ערך ברחוב אחד העם בתל אביב. בארצות הברית, לעומת זאת, ישנן כמה בורסות; הידועה שבהן היא ה־NYSE, המוכרת בכינוי "וול סטריט", שמקום מושבה בניו יורק. עוד בורסה מפורסמת היא נאסד"ק, שמזוהה בעיקר עם מגזר הטכנולוגיה. CME Group היא הבורסה המובילה בארה"ב בתחום החוזים העתידיים והאופציות.

מקום מושבה של CME Group הוא בשיקגו (מכאן ה־C בשמה של החברה), והיא נוצרה מתוך מיזוג של שלוש בורסות אמריקאיות קטנות יותר: CBOT ,CME ו־NYMEX. חברת CME שלפני המיזוג היתה הבורסה שבה התקיים מסחר בסחורות פיננסיות, כגון חוזים עתידיים ואופציות על גובה הריבית או על מדדי מניות. CBOT תרמה למיזוג את פלטפורמת המסחר שלה בסחורות חקלאיות (סויה, תירס וכדומה). NYMEX הוסיפה לקבוצה המאוחדת את היכולת לסחור בנפט ומוצרי אנרגיה נוספים ובמתכות (זהב, כסף, נחושת). מיזוג שלוש בורסות אלה לבורסה אחת יצר ענק שמרכז את עיקר המסחר בחוזים עתידיים ואופציות בארה"ב כמעט על כל סחורה שהשווקים מאפשרים.

מקורות ההכנסה העיקריים של CME נובעים מהמסחר שמתבצע דרכה וממכירת מידע. הבורסה גובה עמלת ביצוע וסליקה (פחות מדולר אחד בממוצע) עבור כל נייר ערך הנסחר דרכה. נוסף על כך, CME מוכרת את המידע על רמת המחירים של הסחורות הנסחרות עבור גורמים המעוניינים ללמוד על התנהלות המסחר בזמן אמיתי.

עיון בדוחות הכספיים של CME מאיר את מצבם של השווקים בארה"ב מזווית מעניינת. דו"חותיה של CME ל־2008 מלמדים למשל על עלייה ניכרת של 46% בהכנסות לעומת השנה המקבילה, לרמה של 2.5 מיליארד דולר, על אף הירידות החדות בערכם של מרבית המדדים הפיננסיים והסחורות באותה תקופה. הרבעון הרביעי של 2008 לבדו מפגין גם הוא צמיחה חזקה לעומת הרבעון המקביל ב־2007, עם עלייה של 31% בהכנסות.

הרווח התפעולי של החברה צמח ב־2008 בכ־50% לעומת השנה המקבילה. אפילו הרבעון הרביעי של 2008 הפגין צמיחה יפה של 33% ברווחיות התפעולית. למרות הביצועים המרשימים ב־2008, שלחו המשקיעים את מניית CME לירידה של 65% בשנה האחרונה, יותר מאשר מדד S&P 500, שנשחק בתקופה זו בכ־44%. רמז לסיבת השחיקה אפשר לראות כבר בדו"חות הרבעון הרביעי של 2008, שבהם חושפת החברה מידע על ירידה ברמת מחזורי המסחר בחוזים עתידיים על ריביות וחומרי גלם (קומודיטיז). המסחר בחוזים אלו קשור בעיקר לפעילותם של בנקים וקרנות גידור, שמעוררת אכזבה בקרב משקיעים זה זמן מה.

הכותב הוא שותף מנהל בקרן Advantage. האמור אינו בגדר ייעוץ השקעות

תגיות