האג"ח ששמה גז

גילוי מרבץ הגז "תמר 1" מול חופי חיפה הזניק בעשרות אחוזים את המניות של החברות הישראליות המעורבות בקידוח. ואולם המחזיקה העיקרית (36%) במיזם היא בכלל חברה אמריקאית בשם נובל אנרג'י (סימול: NBL).

החברה הוקמה באוקלהומה בשנת 1932 על ידי לויד נובל ועסקה בחיפוש וקידוח של גז ונפט, וכן בהובלת הסחורות במשאיות. כ־40 שנה אחר כך נמכרה חטיבת המשאיות, והחברה עברה להתמקד בתחומי החיפוש והקידוח ונהפכה לציבורית.

בתחילת המילניום העתיקה נובל את מקום מושבה ליוסטון, טקסס, ומשם היא מנהלת את עסקיה הפזורים בכל רחבי הגלובוס, במדינות כגון ארגנטינה, סין, אקוודור ואפילו ישראל.

נובל אנרג'י היתה החברה הראשונה שביצעה קידוח במפרץ מקסיקו, והיא סללה את הדרך לקידוחים נוספים באזור. את הקידוח הראשון בחופי מדינת ישראל ביצעה נובל אנרג'י בסוף שנות התשעים, ואז החל שיתוף הפעולה שלה עם החברות המקומיות.

לחברת האנרגיה שווי שוק של 10.3 מיליארד דולר ונכסים בשווי של 2.1 מיליארד דולר. נטל החוב שלה מסתכם ב־1.7 מיליארד דולר בלבד, ומהווה 81% מהנכסים ו־27% בלבד מההון העצמי.

בדו"חות 2008 רשמה החברה הכנסות בהיקף של 3.72 מיליארד דולר, צמיחה של 21.5% לעומת 2007. הרווח הנקי צמח ב־43.6% והסתכם ב־1.35 מיליארד דולר. את העלייה המשמעותית ברווח אפשר לזקוף לזכות הצמיחה בהכנסות והקיטון בהוצאות המימון — שירדו אשתקד ביותר מ־10%.

בסוף פברואר השנה הנפיקה החברה איגרת חוב דולרית לעשר שנים, המחלקת ריבית של 8.25% בשנה ואשר זכתה לדירוג BBB מטעם חברת סטנדרד אנד פור'ס. חברת הדירוג אף ציינה באחרונה כי הפרויקטים החדשים שבהם מעורבת נובל אנרג'י עתידים להניב ביצועים כלכליים טובים בטווח הארוך.

לסיום נזכיר שני גורמי סיכון אפשריים, אשר אם יתממשו, הם עלולים להפחית את מחיר האג"ח: האחד הוא שחיקה ברווחיות החברה והשני הוא עליית הריבית של הבנק המרכזי האמריקאי.

* הכותב הוא מנהל מערך הייעוץ ביובנק. האמור אינו בגדר ייעוץ השקעות