רק שלוש קופות גמל החזירו לעמיתים את הפסדי 2008

התשואות החיוביות הדו-ספרתיות שכמה מקופות הגמל הציגו ברבעון הראשון של 2009 עשויות לסנוור את העמיתים, לעתים שלא בצדק. אותן קופות שעולות בשיעורים חדים הן ברוב המקרים הקופות שהסבו למשקיעים שלהם הפסדים גדולים יחסית ב-2008, ולכן צריכות להציג תשואות גבוהות יותר לעומת המתחרים, כדי שיחזירו למשקיעים את ההפסדים במלואם.

אלא שלא כל קופה שהציגה תשואה חיובית טובה ב-2009 הצליחה להחזיר את ההפסד שיצרה לעמיתים ב-2008. ברוב הקופות המרחק עדיין גדול עד שיוכלו להחזיר הפסדים אלו.

כמה החזירו קופות הגמל ברבעון הראשון של 2009

בהנחה שלעמית היו 100 שקל בקופת גמל בתחילת 2008, ושמאז לא ביצע הפקדות או העברות, אם הוא הפסיד 30% ממנה ב-2008 (ללא דמי ניהול), תצטרך הקופה לעלות ביותר מ־40% ב־2009 כדי להחזיר את ההפסד בלבד.

מבדיקת "כלכליסט" עולה שמבין הקופות הכלליות, לפי סיווג משרד האוצר, שהיקף הנכסים בהן הוא יותר מ-200 מיליון שקל והציגו תשואות שליליות בשנת 2008 רק שלוש קופות החזירו לעמיתיהן את ההפסדים שנצברו אשתקד. קופת הגמל חריש של הלמן אלדובי הציגה ב-2008 תשואה שלילית מזערית של 0.1%, ובשילוב תשואה חיובית של 5.41% ב-2009, כבר השיגה הקופה למשקיעיה תשואה עודפת של יותר מ-5%.

קופות הגמל תל"ם של הלמן אלדובי הציגה ב-2009 תשואה מצטברת של 4.88%, שמחקה הפסד של 0.94% מ־2008. במקרה של קופת הגמל דש גמל זהב תשואה חיובית של כ-8% ב־2009 המתיקה לעמיתים תשואה שלילית של כ-6% ב־2008 ומחקה את ההפסד מאשתקד.

השקעה באג"ח קונצרניות

"קופות הגמל חריש ותל"ם הן חלק ממערך הקופות הסולידיות שרכשנו מבנק יהב", אמר יאיר אהרוני, מנכ"ל הלמן אלדובי גמל. "הקופות במהותן משקיעות בעיקר באיגרות חוב, אך הן לא נכנסו למלכודת של קופות אחרות שקיבעו הפסדים. אחד המהלכים החשובים שעשינו בדצמבר 2008 היה להיכנס להשקעות משמעותיות באיגרות חוב קונצרניות, וזה בא לידי ביטוי בתשואה של 2009. עם זאת, עדיין מדובר בקופות סולידיות יחסית, אם היינו קודם עם אחזקות מאוד נמוכות באפיק הקונצרני, ניצלנו את התקופה כדי להגדיל את האחזקות. אך עדיין מדובר באחוז נמוך מהממוצע".

לדברי אהרוני: "יש היגיון גם ב-2009 וגם בשנים הקרובות עדיין להחזיק בקופות בעלות מדיניות השקעה באפיק איגרות החוב ולאו דווקא לרוץ מיד לקופות בעלות אחוז השקעה גבוה במניות. זה לא שמדובר בקופות עם תשואה אפסית, תשואה של 5% בשלושה חודשים כמו שהשיגה קופת הגמל חריש היא לא טריוויאלית בכלל".

שתי קופות גמל קרובות מאוד להחזרת ההפסד לאחר שברבעון הראשון של 2009 החזירו יותר מ-96% מההפסד שנוצר אשתקד. דש אקונומיסט החזירה לעמיתי הקופה כבר יותר מ-98% מההפסדים שנצברו ב-2008, וגם קופת הגמל פסגות שיא גמל כללי כבר החזירה כמעט את כל ההפסד שנצבר אשתקד, עם שיעור החזר של יותר מ-96% ברבעון הראשון של השנה.

חמש קופות גמל החזירו כבר יותר מ-60% מההפסד של 2008. למשל קופת הגמל דש תגמולים שהובילה את התשואות של קופות הגמל הגדולות אשתקד עם תשואה שלילית של 12.87% והציגה תשואה חיובית של 9.37% בשלושת החודשים הראשונים של 2009 והחזירה כבר יותר מ־63% מההפסד.

עוד לא החזירו את ההפסד

מנגד, מי שמובילה את תשואות קופות הגמל ברבעון הראשון של 2009, אך גם היתה זו שהציגה את התשואות השליליות ביותר ב־2008 - קופת הגמל אנליסט גמל כללי ב' של אנליסט, שלה תשואה מצטברת חיובית של יותר מ-31% ברבעון הראשון של 2009, הספיקה להחזיר רק כ-41% מההפסדים של 2008. כדי שהקופה תחזיר את כל הפסדי אשתקד (43%), היא צריכה לצבור תשואה חיובית של כ־78%.

למשל מי שהפסיד 43% ממאה אלף שקל (ולא הפקיד או משך במהלך התקופה כספים), סיים את שנת 2008 ב-57 אלף שקל בלבד (לפני הורדת דמי ניהול). העליות ברבעון הראשון אמנם מביאות את העמית למצב שבו בקופתו יש כעת כ-75 אלף שקל, אך כדי שההפסדים של 2008 יוחזרו במלואם, הקופה צריכה לעלות בשיעור של כמעט 80%.

גם קופת הגמל צור, שניהולה עבר החודש מפריזמה לפסגות, המובילה את התשואות של קופות הגמל הגדולות המנהלות יותר ממיליארד שקל עם תשואה חיובית מצטברת של כ-12.5% מתחילת השנה, רחוקה מלהחזיר את ההפסדים של 2008. הקופה, שהפסידה יותר מ־30% ב־2008, החזירה עד עתה רק כ־29% מההפסדים שנוצרו בשנה שעברה.