ההפסד הגדול ביותר של חברה יפנית ב–2008: רכישת ליהמן הטביעה את נומורה

נפילתו של ליהמן ברדרס ב־15 בספטמבר אשתקד מציינת בעיני רבים את נקודת ההתחלה של המשבר הפיננסי העולמי. ואולם ישנה חברה אחת אשר מושפעת מאז במישרין ממצבו הקשה של בנק ההשקעות האמריקאי.

מדובר בענקית הברוקראז' היפנית נומורה, אשר רכשה מליהמן ברדרס הקורס את חטיבות אסיה ואירופה שבהן החזיק. בשנה הפיסקאלית 2008 שהסתיימה ב־31 במרץ השנה רשמה נומורה את ההפסד הגדול ביותר של חברה יפנית בשנה החולפת, ואת אחד ההפסדים הגבוהים שנרשמו אי פעם בארץ השמש העולה.

להפסד, בהיקף של 7.24 מיליארד דולר (שהם כ־709 מיליארד ין), תרמו אמנם כל חטיבות החברה, ואולם כשליש ממנו מיוחס לרכישת ליהמן ברדרס - אשר תרם להפסד 2.3 מיליארד דולר (שהם כ־230 מיליארד ין).

ההכנסות של נומורה התכווצו ב־58% לעומת השנה הפיסקאלית 2007, והסתכמו ב־6.8 מיליארד דולר. ההכנסות מפעולות מימון - שהן הכנסות החברה בניכוי תשלומי ריבית לבעלי הפקדונות - ירדו ב־60% לעומת 2007, והסתכמו ב־3.2 מיליארד דולר. זאת, בשעה שהוצאותיה התפעוליות של החברה הסתכמו באותה עת בלא פחות מ־11 מיליארד דולר, עלייה של 30% לעומת השנה שלפניה. חלק מהעלייה נובעת מצמיחה של 34% בהוצאות השכר.

נומורה מסרה כי בשנה הקרובה היא מתכוונת לקצץ 10% מההוצאות התפעוליות - בעיקר על ידי פיטורים. החברה היפנית כבר קיצצה באחרונה 2,100 משרות, שהן כ־8% ממצבת כוח האדם שלה.

יש לזכור כי עם רכישת הבנק האמריקאי נקלטו 8,000 מעובדיו בשורותיה של נומורה, עובדה המשתקפת למשל בכך שברבעון הפיסקאלי האחרון (ינואר עד מרץ 2009) הוכפל היקף השכר ששולמו לעובדי החברה והגיע ל־1.6 מיליארד דולר (160 מיליארד ין).

את השפעת המשבר הפיננסי העולמי על השורה העליונה אפשר לראות בבירור אם מפרקים את התוצאות השנתיות לשני חלקים.

בשני הרבעונים הראשונים של השנה הפיסקאלית 2008, אשר הסתיימו שבועיים לפני פרוץ המשבר הפיננסי, רשמה נומורה הכנסות בסך 5.3 מיליארד דולר (516 מיליארד ין), אבל בשני הרבעונים העוקבים היא הסתפקה בהכנסות של 1.5 מיליארד דולר (148 מיליארד ין) בלבד. חטיבת ההשקעות העסקית, אשר לא הפסידה מאז 2002, רשמה ב־2008 הפסד של 1.5 מיליארד דולר.

גורמים נוספים לתוצאות החלשות היו חשיפה מסיבית לניירות ערך איסלנדיים, אשר איבדו מערכם בשנה החולפת; חשיפה לתרמית הענק של ברנרד מאדוף; ושיערוכים כלפי מטה של נכסי דלא ניידי שבהם מחזיקה החברה.

כבר בשנה הפיסקאלית 2007 רשמה נומורה הפסד, ואולם זה מתגמד לעומת ממדיו של ההפסד הנוכחי. אז הסתכם ההפסד ב־693 מיליון דולר בלבד. לעומת זאת, בשנים שלפני כן נהנתה נומורה מתקופה טובה. בשנה הפיסקאלית 2006, למשל, היא רשמה רווח נקי של 1.8 מיליארד דולר, ואילו בשנה הפיסקאלית 2005 הסתכמה רווחיה הנקיים של חברת הברוקראז' בכ־3 מיליארד דולר (304 מיליארד ין).

כמו המגזר הפיננסי כולו, גם נומורה ספגה מהלומה קשה בחצי השנה שחלפה מאז פרץ המשבר הפיננסי בסתיו 2008. אם בתחילת המשבר עמד שווי השוק של החברה היפנית על 37 מיליארד דולר, הרי שב־9 במרץ 2008 הגיעה המניה לשפל, והשווי נע סביב 11 מיליארד דולר בלבד.

ואולם בשבעת השבועות האחרונים, ועם הראלי של המגזר שאליו שייכת החברה, התאוששה מניית נומורה, והחברה נסחרת כיום בשווי של 17 מיליארד דולר.