בלעדי - פישר משנה מדיניות: בנק ישראל ירכוש דולרים לפי מצב השוק

בנק ישראל מודאג מאוד מהנפילות האחרונות בשער הדולר. בשנה האחרונה השקיע הבנק כ־80 מיליארד שקל ברכישת כ־20 מיליארד דולר, כדי לגרום לפיחות השקל. אולם בשלושת השבועות האחרונים התהפכה מגמת העלייה שנרשמה בדולר מאז תחילת הרכישות, והמטבע האמריקאי איבד 7% מערכו ביחס לשקל, 5% מהם רק בשבוע האחרון.

כדי לבלום את הצניחה החופשית, שוקל עכשיו בנק ישראל לשנות את מדיניות ההתערבות שלו במסחר במטבע חוץ. הצעד האפשרי הוודאי ביותר, אותו צפוי הבנק לנקוט כבר בימים הקרובים, אם יימשכו הירידות החדות בשער הדולר, הוא להמיר את שיטת הרכישות הקבועות ברכישות בסכומים משתנים, בהתאם למצב בשוק המט"ח. במקום הרכישות השיטתיות שהוא מבצע כיום, של 100 מיליון דולר ליום בימים שני עד חמישי ו־50 מיליון דולר בימי שישי, יפעל בנק ישראל נגד המגמה, וירכוש בתקופה של היצעים גדולים כמה מאות מיליוני דולרים ביום מסחר אחד.

בדרך זו יוכל הבנק לרכוש, במקרה של נפילות חדות בשער הדולר, 400 או אפילו 500 מיליון דולר ביום מסחר אחד, ולאחר מכן להמנע מרכישת דולרים במשך כמה ימי מסחר רגועים. על פי המתוכנן, כמות הדולרים החודשית שרוכש בנק ישראל בחודשים האחרונים, כ־1.9 מיליארד דולר בחודש פעילות רגיל, תישאר ללא שינוי.

את מסע רכישות הדולרים התחיל בנק ישראל ב־13 וב־14 במרץ בשנה שעברה, אז ביצע שתי רכישות של 300 מיליון דולר כל אחת. שבוע לאחר מכן הודיע הבנק על תוכנית רכישה שיטתית, שבמסגרתה הוא ירכוש מדי יום 25 מיליון דולר. פחות מארבעה חודשים מאוחר יותר הגדיל הבנק את היקף הרכישות היומי ל־100 מיליון דולר.

מאז ועד יום שישי האחרון מקפיד בנק ישראל לרכוש בכל יום מסחר רגיל 100 מיליון דולר בדיוק. בימי שישי רוכש הבנק את מחצית הכמות. כדי להימנע עד כמה שאפשר מתנודות חריפות בשער החליפין, ביצע עד היום הבנק את הרכישות היומיות שלו במנות קבועות של 5 מיליון דולר כל אחת, לאורך כל יום המסחר. בנק ישראל לא סטה ממדיניות זו גם ביום חמישי האחרון, שבמהלכו צלל שער הדולר בשיעור חד של 2.8%.

פעולת רכישה מדודה ומחושבת זו עשויה כאמור להשתנות כבר בימים הקרובים, כאשר בנק ישראל יחליט שהגיעה השעה להוציא אל הפועל מדיניות אגרסיבית הרבה יותר, שתפעל במוצהר נגד המגמה בשוק.