ג'ין דיפלוק: "רגולציה מקומית היא לא הפתרון למשבר אלא רגולציית על"

"העולם סובל ממשבר, הכנס הזה יאפשר לדון בבעיות ולאתר פתרונות. IOSCO גאה בתפקידה ובאחריות שלה ביחס למשבר ובתפקיד שלה בהטמעת הפתרון", כך אמר גרג טנצר, מזכ"ל IOSCO בפאנל שמתקיים היום במסגרת כנס הארגון הבינלאומי של רשויות ניירות ערך (יוסק"ו) הנערך בת"א באירוח הרשות הישראלית לניירות ערך.

ג'ין דיפלוק, יו"ר הצוות הטכני של IOSCO אומרת כי "ישראל היא מדינה מרתקת עם תרבות והיסטוריה ונהנת מכלכלה מודרנית שמעידה על אופי חלוצי ויזמי. אני מאוד גאה שבעולם מורכב זה IOSCO הפך לכלב השמירה של הכלכלה הגלובלית. המשבר יצר מומנטום לביקורת אחר תהליך הרגולציה, עכשיו יותר מתמיד IOSCO צריכה לבנות ביטחון בשווקים ולבחון מכניזם כדי לבצע זאת. צריך לעודד שווקים יעילים ולעודד השקעות, זו ליבת המשימות שלנו".

"IOSCO הוא המוסד הגלובלי שצריך להתרכז בפתרון הבעיה בשווקים ואנחנו ביצענו ניסיונות משמעותיים בימים האחרונים לבחון אסטרטגיות פתרון. אנחנו כבר עוזרים לפתור נושאים שנוצרו בעקבות המשבר. אסור לנו להסתכל אחורה אלא רק לעתיד. אנחנו עכשיו בהסתכלות ל-5 שנים הבאות, צריך לתכנן את צעדנו בקפידה, לבחור את הכיוון שיש לקחת כדי לאשרר את תפקידה של IOSCO בשוק הגלובלי".

"יש ליצור סופר רגולטור"

"צריך להתמקד יותר בזיהוי הסיכונים בשווקים, לבצע בקרה וחשיבה מחודשת על חברות הדירוג ועל קרנות הגידור. אנחנו רואים בכנס הזה הזדמנות לחברי IOSCO לתרום למהלכי העתיד. צריך להגן על משקיעים ולדאוג ליציבות ולשקיפות בשווקים. צריך לדאוג למוצרים שאינם מפוקחים. חלק טענו שרגולציה היא הפתרון לשווקים - אני לא מסכימה. אני מאמינה שזה לא ריאלי לדרוש מרשויות מקומיות לדרוש רגולציה מחמירה. עם זאת ברור שהעדר רגולציה השפיע על המשבר.  צריך לדרוש סטנדרטים חדשים שמשקפים את השינוי שמתרחש בשווקים ובחינת נושאים של יציבות". 

"לכל מדינה יש את הסמכות הרגולטורית שאליה היא כפופה. לכן, יש ליצור רגולטור על - super regulator - שיפקח על כולם. לאותו רגולטור, שייצור סטנדרטים בין לאומיים, יהיו כפופים הרגולטורים המקומיים של כל מדינה, על מנת ליצור אחידות. יהיה צורך שהרגולציה תהיה מבוקרת על ידי מומחים חיצוניים, ושיהיה יותר שיתוף פעולה ברמות הגלובליות, על מנת שהשינוי הגלובלי יחלחל בפועל למטה, עד לרמה המקומית של כל מדינה וקובעי המדיניות בה".

השפעת מנהלי ההשקעות - כלל עולמית

קת'לין קייסי, יו"ר הועדה הטכנית של IOSCO, שהיא גם נציבת רשות ני"ע האמריקאית, אומרת, כי "המשבר הפיננסי זעזע את השווקים ויצר חשיבה מחודשת על רגולציה ואכיפה. כמו כן המשבר עורר את הצורך בתאום בין השווקים ושיתוף פעולה. IOSCO שיחקה תפקיד קריטי בתגובה לצרכים הללו ועובדת על נושאים כמו הגברת האמינות של חברות דירוג אשראי. הועדה הטכנית הוציאה דוח על משבר הסאב פריים וסיפקה המלצות בנושאים כמו שקיפות ובדיקות נאותות, נושאים חשבונאיים ויחס לחברות דירוג.

"הדוח הצביע על הבעייתיות של מוצרים מובנים לא מפוקחים, על עסקאות שורט בעייתיות. העבודה תסייע ליציבות השווקים ולהתמודדות עם הבעיות שעורר המשבר. התייחסנו לשקיפות ולצורך לפקח על חברות דירוג האשראי והגברת החשיפה של מוצרים מובנים והשקיפות שלהם, בעיקר הגנה על כספי משקיעי הקצה. ההשפעה היום של מנהלי ההשקעות אולי נראית מקומית אבל למעשה היא כלל עולמית".  

השווקים המתעוררים הוכו באופן קשה מאוד

גוולרמו לארין, יו"ר רשות לני"ע הצ'יליאנית אומר בכנס IOSCO כי "השווקים המתעוררים סובלים מהמשבר העולמי למרות שהם לא היו אלו שגרמו להתפרצותו. באופן כללי, כלכלות השווקים המתעוררים לא היו חשופות באופן ישיר למשבר העולמי, אך הוכו באופן קשה מאוד מהמשבר, בעיקר בסיבוב שני של השלכות שליליות מהמשבר, שכולל בעיקר חוסר יציבות הקשור לשערי חליפין וריביות".

"ההשלכות המידיות הן ירידה בשיעור הצמיחה ועליה בהיקף האבטלה. אנחנו בשווקים המתעוררים מחוייבים להגביר את הרגולציה, להפוך אותה ליעילה יותר, ולהשתמש בה לאינטגרציה של השווקים הפיננסיים. צריך להסתכל על כל התהליך שקורה בעולם בעיניים ביקורתיות ולמצוא באופן יסודי את השורשים למשבר ולטפל בהם בעזרת הרגולציה. דבר זה מצריך שיתוף פעולה מלא מצד השווקים כולם".

אחת המסקנות מהמשבר - הצורך ברגולציה

זוהר גושן, יו"ר רשות ניירות ערך, פתח את דבריו בכנס IOSCO ואמר כי "אנחנו מכנסים כאן היום נציגים של יותר מ-150 גופים בין לאומיים. הפיזור של הנוכחים כאן, ממדינות וגופים שונים בעולם, משקף את החשיבות של הכנס ונותן לנו אפשרות לשיתוף פעולה כל כך מהותי בין הרבה גופים.

"אחת המסקנות המרכזיות שאפשר ללמוד מהמשבר הוא הצורך הגדול ברגולציה מטעם רשויות לניירות הערך בעולם, ופיקוח של השווקים הבין לאומיים. לכן, IOSCO היא הגוף המוביל בעולם, שיש לו את הפוזיציה המתאימה ביותר לתת פתרון לבעיות היומיומיות שנבעו מהמשבר, ויובילו את העולם לזמנים יציבים יותר. כנס זה הוא הכנס הראשון שנערך מטעם IOSCO מאז שהמשבר העולמי פרץ, ועלה לתודעה".