מעלות מורידה להראל את תחזית דירוג החוב לשלילית; "להראל עודפי הון נמוכים ביחס למתחרות שלה"

מעלות S&P משנה את תחזית הדירוג של הראל ביטוח, שבשליטת משפחת המבורגר, מיציבה לשלילית. זאת, עקב רגישות ההון של הראל למגמות בשווקים הפיננסיים. מעלות, שאִשררה את דירוג כתבי ההתחייבות הנדחים של הראל ברמה של AA, הסבירה כי הסיבה לשינוי התחזית היא "עודפי ההון הנמוכים של הראל לעומת מתחרותיה", ביחס לדרישות ההון המינימלי של המפקח על הביטוח. עודפי ההון של הראל היו בסוף הרבעון הראשון 316 מיליון שקל.

הראל ביטוח נקטה במשך השנים מדיניות של משיכת דיבידנדים לחברה־האם הראל השקעות, תוך הותרה של עודפי הון נמוכים ביחס לדרישות הפיקוח. את הסכומים שנמשכו השקיעה החברה־האם בהשקעות אסטרטגיות דוגמת רכישת קרנות הנאמנות של בנק לאומי, בסכום של כחצי מיליארד שקל.

במעלות ציינו כי השפעה שלילית על הדירוג עשויה לנבוע מהיחלשות הרווחיות וההון בטווח הקצר ובטווח הבינוני בשל השפעה שלילית אפשרית של שוקי ההון. החברה גם ציינה כי חיזוק עקבי ומתמשך של בסיס ההון של הראל בעקבות שיפור ברווחיות יסייע לשינוי תחזית הדירוג לטובה.

בהראל לא מודאגים ממצב שבו השווקים יחזרו לרדת וההון העצמי יישחק. זאת, מכיוון שכאשר החל המשבר הפיננסי נערכה הראל השקעות, שעד כה לא מינפה את פעילותה, למצב שבו תידרש לסייע לחברת הביטוח, ולקחה הלוואות מהבנקים בהיקף של כחצי מיליארד שקל השמורים כעת בקופתה. עם זאת, לנוכח תמרור האזהרה שהציבה מעלות, לא נראה כי הראל השקעות תמשוך דיבידנדים משמעותיים בקרוב מחברת הביטוח, בייחוד בשל ההחמרה הקרובה של דרישות ההון בכ־20%.

לזכותה של הראל אמרו במעלות כי הדירוג משקף את מעמדה התחרותי הטוב בתחומי הביטוח הכללי, ביטוח הבריאות והחיסכון ארוך הטווח, ואת הרווחיות הטובה בביטוח הכללי ובביטוח הבריאות הנתמכת גם בהכנסות מהשקעות יציבות לאורך זמן. עוד יצוין כי גם לחברות המתחרות בהראל ביטוח שמינפו את עצמן דירוג דומה, בעוד דירוג הפניקס הורד באחרונה על ידי מעלות ל־-AA עם תחזית דירוג שלילית.

במקביל הודיעה מעלות שתותיר את דירוג כתבי ההתחייבות של כלל ביטוח (AA) וכלל החזקות (-AA) תחת תחזית מעקב שלילית, מבלי להוריד את הדירוג. זאת, עד לפתרון התחזית השלילית הקיימת על דירוג החברה־האם של כלל החזקות, אי.די.בי. אחזקות.