תכלית בית השקעות: מדדי התל בונד עשויים להגיע בקרוב לשיאים חדשים

שוק האג"ח הישראלי סיים שבוע מסחר סוער בעליות שערים נאות. בסוף השבוע האחרון חלה "רעידת אדמה" בשוק האג"ח הממשלתי האמריקאי, כאשר סין ורוסיה הזהירו, כי יצמצמו את חשיפתן לאג"ח הממשלתיות של ארה"ב וירכשו במקומן אג"ח, אותן תנפיק קרן המטבע הבינלאומית. עד מהרה הביעו גם הודו וערב הסעודית עניין בסוגיה זו והתשואה על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים חצתה, לראשונה מאז אוקטובר 2008, את הרף הפסיכולוגי של 4%.

הצהרתו של שר האוצר היפני, אשר התייצב לצידה של ארה"ב והביע את בטחונו המוחלט באיגרותיה וכלכלתה, הביאה לרגיעה זמנית בגזרה זו והתשואות על אגרות החוב ל-10 שנים ירדו בחדות לכ-3.65%.

מרחק נגיעה מרמת השיא

שוק התל בונד המקומי סיים שבוע נוסף בעליות שערים נאות, כאשר מדד התל בונד 20 נמצא במרחק של 0.2% בלבד מרמת השיא שרשם טרם המשבר. מדדי התל בונד 40 וה-60 נמצאים במרחק של 3.8% ו-1.6%, בהתאמה, מרמות השיא.

למרות עליות השערים, מרווחי התשואות בתל בונד 20 וה-40 עלו באופן חד מ-1.8% ו-3.95% לפני כשבוע לכ-2.15% ו-4.28%, בהתאמה. הסיבה לעלייה במרווחים, למרות עליות השערים, טמונה במהלך העליות החד בשבוע האחרון באגרות החוב הממשלתיות הרלבנטיות לייחוס, אשר הגיבו לירידת התשואות החדה שהתחוללה, כאמור, בארה"ב ולעלייה בציפיות האינפלציה של המשקיעים.

שוק ההנפקות מתעורר

בתכלית בית השקעות אומרים, כי מדדי התל בונד נותרו אדישים בעת האחרונה למתחולל בשוק האג"ח הממשלתי. ציפיות האינפלציה ההולכות וגוברות ומרווח תשואות מספק מהאלטרנטיבה הממשלתית, הטו את כף המשקיעים לטובת האפיק הקונצרני. בנוסף, שוק ההנפקות בהחלט מתעורר והמשקיעים צמאים לסחורה חדשה, המלווה בגל ההנפקות הנוכחי, בדרך כלל, בביטחונות ובתשואה אטרקטיבית יותר ביחס לאג"ח דומות של החברה המנפיקה הנסחרות בשוק, ולכן הסחורה משווקת בדרך כלל בהצלחה.

בבית ההשקעות מניחים, כי התשואות באגרות החוב הממשלתיות יעלו ויגררו אחריהן גם את שוק האג"ח הקונצרני. אולם, כל עוד שוק האג"ח הממשלתי ממשיך במסעו צפונה, ימשיכו אגרות החוב הקונצרניות ליהנות מביקושים ערים מצד המשקיעים ולא מן הנמנע, כי מדדי התל בונד יגיעו בקרוב לשיאים חדשים.

יש לשים לב, אומרים בתכלית, גם לנעשה בשוק המניות, שכן המשך ירידות בשוק המניות ועלייה ב"מדד הפחד" יובילו להקטנת הסיכון בתיק ההשקעות וחזרה לאפיקים סולידיים, על חשבון מניות ואגרות חוב קונצרניות בדירוגים נמוכים.