אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
תכלית בית השקעות: עליית תשואות באג"ח הממשלתיות היא בלתי נמנעת ותגרור אחריה גם את מדדי התל בונד צילום: shutterstock

תכלית בית השקעות: עליית תשואות באג"ח הממשלתיות היא בלתי נמנעת ותגרור אחריה גם את מדדי התל בונד

אורי כהן, אנליסט ראשי בתכלית בית השקעות, בסקירה שבועית מיוחדת ל"כלכליסט": "בשלב זה, סביבת הריבית הנמוכה תומכת במדדי התל בונד, בהעדר אלטרנטיבת השקעות אחרת בתשואה מספקת"

26.06.2009, 10:57 | כתב כלכליסט
בשבוע החולף, שוק התל בונד המקומי הותיר את המשבר הכלכלי הגדול מאחור באופן רשמי. בשבוע החולף רשמו מדדי התל-בונד השונים שבוע נוסף של עליות שערים נאות, כשהגדילו לעשות מדדי התל בונד 20 והתל בונד 60, אשר רשמו שיאים חדשים במהלך השבוע, כך אורמ הבוקר אורי כהן, אנליסט ראשי בתכלית בית השקעות, בסקירה מיוחדת ל"כלכליסט".

כהן מציין, כי בדומה להערכה בשבוע שעבר, כל עוד האג"ח הממשלתיות לא רושמות עליית תשואות והנפקות האג"ח הקונצרניות מתקבלות בהתלהבות רבה מצד המשקיעים, תישמר האווירה החיובית בזירת מדדי התל-בונד.

בשבוע החולף נרשמו ביקושי שיא בהנפקת שטרי ההון של בנק הפועלים ובהנפקת האג"ח של חברת הנדל"ן המניב מליסרון. גם בארה"ב השלים הממשל גיוס מוצלח, כשהנפיק אגרות חוב לשנתיים בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים. נוסיף לכך את העליות החדות במדדי המניות בשבוע החולף (עד ליום חמישי) ונקבל מתכון בטוח לעשיית רווחים.

מה צפוי בשבוע הקרוב

ריבית הבנק המרכזי, הן בארה"ב והן בישראל, נותרה השבוע כצפוי ללא שינוי, שתיהן ברמתן הנמוכה מעולם. בארה"ב, ציין הנגיד ברננקי כי האינפלציה אינה מהווה איום ואילו בישראל ציין הנגיד פישר, כי גם אם זו תעלה במעט מעבר לטווח העליון של יעד בנק ישראל (העומד על 3%), הוא אינו ממהר לשנות מדיניות ולהעלות את הריבית. להערכת תכלית, סביבת הריבית הנמוכה תומכת במדדי התל בונד ולראיה, הביקושים הערים בהנפקות האג"ח הקונצרניות, בהעדר אלטרנטיבת השקעות אחרת בתשואה מספקת.

יחד עם זאת, מעריכים בתכלית, הניסיון מלמד כי פעמוני האזהרה לא יצלצלו ויש להניח, כי עליית התשואות באג"ח הממשלתיות אכן תגיע ותגרור אחריה גם את מדדי התל בונד. בתכלית מציינים כי מהלך העליות האחרון של התל בונד נבע בעיקרו מפרמיית סיכון הולמת, אשר התבטאה במרווח תשואה ניכר מהאלטרנטיבה הממשלתית. מרווח זה הולך ומצטמצם ולהערכת תכלית קרוב למיצוי. עליית התשואות באג"ח הממשלתיות, אשר בתכלית סבורים כי הינה בלתי נמנעת, תוביל לצמצום המרווחים ולמצב בו פרמיית הסיכון לא תספק את המשקיעים ולכן תוביל לעליית תשואות גם באפיק הקונצרני בחודשים הקרובים.

תגיות