מעלות מותירה אופק דירוג שלילי לדן רכב

האם דירוג החוב של דן רכב עלול לרדת? סוכנות הדירוג מעלות S&P מאשררת את דירוג החוב של דן רכב על A+, אך מותירה את תחזית הדירוג על שלילית. המשמעות של אופק הדירוג השלילי היא כי דירוגה של דן רכב עלול לרדת. דן רכב היא בעלת הזיכיון בישראל לשימוש בשם המותג "אוויס". החברה פועלת בתחום השכרת רכב לזמן קצר ובתחום הליסינג התפעולי.

בסקירתם, מציינת מעלות שענף הרכב חווה בחודשים האחרונים מגמה של אי ודאות ופגיעה ברווחיות – זאת בשל ירידה במחירי רכבים מיד שנייה ושינויים רגולטוריים. ירידת מחירי כלי הרכב מיד שנייה גרמה לפגיעה לא רק בדן רכב אלא בכל החברות בענף אשר סובלות בירידת הרווחים הנובעים ממכירת רכבים משומשים.

במעלות מציינים גם כי לדן רכב קיים קושי רב יותר להשגת מקורות מימון בשל שיעבוד של 15%-20% מצי הרכב הקיים. בהקשר זה, מציינת מעלות, בהשוואה לנעשה בענף רמת השעבוד עדיין נמוכה בהשוואה לענף, ורמת הנזילות של החברה הולמת את הדירוג.

כבר לפני חצי שנה הורידה מעלות את אופק הדירוג לדן רכב, אך דירוגה של החברה לא ירד. במעלות מסבירים את הותרת אופק הדירוג השלילי באי הודאות בענף הליסינג אשר עלול להוביל לשחיקה ברווחיות.

בסוף 2008 היקף ההתחייבויות של דן רכב לבעלי האג"ח באיגרות החוב הציבוריות עמדו על 1.15 מיליארד שקל (קרן+ריבית) ויחס ההון למאזן עמד על 17%. למרות שבשנים האחרונות הקטינה החברה את רמת המינוף, מסבירים במעלות ששיעורי המינוף האלו נמוכים ביחס למתחרות בענף ומהווים גורם ממתן לשחיקה ברווחיות החברה.

למרות הדירוג השלילי, כיום נסחרות איגרות החוב של החברה בתשואה שנתית ברוטו לפדיון של 5%, המשקפים אמון ביכולת החזר החוב של החברה.