מעלות מורידה את דירוג כתבי ההתחיבות כלל החזקות בדרגה ל-(+)A

חברת הדירוג מעלות מורידה את דירוג כתבי ההתחיבות של כלל החזקות, שבשליטת נוחי דנקנר בדרגה אחת לרמה של (+)A מרמה של (-)AA. מעלות מסבירה את הורדת הדירוג בעליה בסיכון האשראי של חברות ביטוח מקומיות בשל החמרת הדרישות הרגולטוריות מחברות הביטוח ביחס להון העצמי המינימאלי שהן נדרשות להחזיק והמגבלות שהטיל עליהן המפקח על הביטוח ביחס לחלוקת דיבידנים בטווח הבינוני והקצר.

מעלות נותנת לכתבי ההתחייבות של כלל ביטוח (המדורגים AA), חברת הבת של כלל החזקות תחזית דירוג שלילית. זאת לנוכח התנודתיות הגבוהה ברזרבות ההון ששומרת החברה במהלך הרבעונים האחרונים. במעלות מאמינים שהגדלת המינוף בחברת האם, כלל החזקות עשויה להכביד על בניית ההון של חברת הבת.

עם זאת, מעריכים במעלות כי השפעת המינוף של החברה האם תהיה מוגבלת על ידי הרגולציה הצפויה בשנים הבאות. הדירוג צפוי להיות מושפע לרעה אם תחול שחיקה ברווחיות של חברת הביטוח או בבסיס ההון שלה במהלך השנה, מצב שעלול להתרחש אם המגמות בשווקי ההון יחזרו להיות שליליות ולצד ההאטה הריאלית בשוק הישראלי בשנים 2009-2010.

התחזית השלילת שניתנה לדירוג של החברה האם כלל החזקות משקפת את החשש של מעלות להמשך גידול בצרכי המימון של הקבוצות הבינוניות במידה ויגדלו צרכי המימון של החברות הבנות, כלל ביטוח וכלל פיננסים. הדירוג יושפע לרעה במידה ותחול עליה במינוף של החברה האם ו/או הקשחת המגבלות הרגולטוריות על חלקות דיבידנדים מחברת הביטוח אשר תשפיע לרעה על נזילות חברת ההחזקות. ירידה ביחסי המינוף עשויה להוביל לפעולת דירוג חיובית.