מקיצוניות לקיצוניות

לאחר העליות האחרונות בשוק ההון לא נותר צל של ספק - מי שהחליף את מסלול ההשקעות החיסכון הפנסיוני שלו הפסיד. המעברים התכופים הללו בין מנהלי השקעות או בין מסלולי השקעה הוביל את הממונה על הביטוח ושוק ההון באוצר, ידין ענתבי, להוציא טיוטת תקנות לפירסום התשואות רק פעם אחת בשנה.

עד היום מנהלי קופות הגמל, קרנות הפנסיה, ביטוחי המנהלים וקרנות ההשתלמות הבליטו בפירסומיהם את תשואות הטווח הקצר. הלקוח התרשם, התפתה והעביר את הכספים לאותו מנהל מוצלח. לצד מתקפת הפירסומים, השיקולים להעדפת הסיכון וההתמקדות בטווח הקצר חילחלו אל מנהלי ההשקעות עצמם.

התוכנית המוצעת של ענתבי כוללת פירסום תשואה שנתית, תלת שנתית וחמש שנתית בלבד, יחד עם מדד סיכון רלוונטי (סטיית תקן, מדדי שארפ או אלפא). כמו-כן, חסכונות פנסיוניים בעלי היקף נכסים קטן מעשרה מיליון שקל לא יוכלו להתפרסם, וזאת בשל היכולת להשיג בהם תשואה גבוהה גדולה יחסית.

יתרונות התוכנית ברורים. הלקוח יקבל את החלטת ההשקעה על סמך התוצאות לטווח הארוך והאפשרות לפתות אותו היא נמוכה יותר. מנהלי ההשקעות גם הם ישנו את תפיסת המחשבה ויעדיפו להתרכז במדיניות לטווח הארוך. הקופות ה"צעירות" שמשכו את הלקוחות ביתר קלות, יאבדו את גמישותן.

החסרונות ללקוח גם הם ידועים. הלקוח לא יוכל לדעת מה קורה עם הכסף שלו במשך השנה וראוי שיזכה למעט שקיפות בנוגע לחיסכון שלו.

הפיתרון הוא באמצע, על האוצר לחייב את הגופים המוסדיים לפרסם תשואות שנתיות בעת הצגתן ללקוח אך במקביל להמשיך ולפרסם את נתוני התשואה החודשית באתר האינטרנט של משרד האוצר לטובת לקוחות החפצים במידע זה.

הכותב הוא יו"ר פורום מנהלי ההסדר הפנסיוניים