מסכמים את ג'קסון הול: ההתאוששות בדרך, אך מוקדם לפתוח את השמפניה

הבנקאים המרכזיים התכנסו בסוף השבוע האחרון בג'קסון הול וויומינג, כפי שעושים בכל שנה. הפעם, נראה שנשמעה אנחת רווחה מסוימת. כולם אולי ידעו שהיה יכול להיות גרוע ואף הרבה יותר. יחד עם זאת, ענווה לא נשמעה כלל וכלל - אחרי הכל היה ברור כי המאמצים של כל הסובבים את הדיונים הם אלה שהצילו את הכלכלה הגלובלית מהמשבר החמור בתולדותיה.

בינתיים, הבנקאים המרכזיים מסביב לעולם עדיין לא מוכנים לסגת מהתפקיד המרכזי שלהם בכלכלה הגלובלית - לשחק תפקיד מרכזי בהאצת הצמיחה. למרות ההתבטאויות הנרחצות של הבנקאים המרכזיים בג'קסון הול נראה כי היציאה מהמשבר עדיין רחוקה, כך לפחות טוען נגיד הבנק האירופי, ז'אן קלוד טרישה.

טרישה אמר אתמול כי הבנקים המרכזיים צריכים לעשות את כל מה שביכולתם כדי שהכלכלה העולמית לא תביא את עצמה חזרה למצב של משבר כה חמור מעין זה.

ברננקי  אמר ביום שישי האחרון בנאום הפתיחה מג'קסון הול כי הכלכלה העולמית מתחילה לחלץ את עצמה מהמשבר הפיננסי.

אפילו נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, היה חלק מהדיונים ואמר לאחר שבנקים התמוטטו ברחבי העולם, מארה"ב ועד איסלנד, "זה נראה ברור שמדינות צריכות להגביל את גודלם של מוסדות פיננסים יחידים ביחס לגודל הכלכלה. גם לגבי הכלכלות הגדולות ביותר, יש היגיון במניעת גידול עודף של מוסדות פיננסיים", אמר פישר.

לפי שעה נראה כי המשתתפים בועידת הנגידים בג'קסון הול היו תמימי דעים לחלוטין: ללוא המאמצים חסרי התקדים של הממשלות והבנקים המרכזיים, המצב היה עלול להיות חמור הרבה יותר.

העלאות הריבית כבר בדרך

ככל שמגיעים עוד נתוני מאקרו חיוביים, ממהרים הבנקים המרכזיים להתחיל את הצמצום המוניטרי שלהם, אך בקצב אחר. המשקיעים עוקבים בהתמדה אחר הרמזים לגבי הידוק מוניטרי אפשרי, למרות זאת, לפי שעה הנגיד האנגלי מרווין קינג דווקא נוקט בגישת ההרחבה ומגדיל את היקף רכישות האג"ח.

הבנק המרכזי האמריקאי צפוי להתחיל להדק חזרה את החבל המשוחרר וככל הנראה יהיה בין הראשונים לעשות זאת. בפגישה האחרונה של חברי ועדת השוק הפתוח לא הגדיל ה'פד' את תוכנית רכישות האג"ח שלו, ואפילו הצהיר כי הוא מתכוון להאט את תוכנית הרכישה הנוכחית.