המתווה של דיגל: התשלומים יידחו ובעלי החוב יפוצו במניות

האם הגיעו אל קצם ארבעה חודשי משא ומתן בין חברת הנדל"ן הקטנה דיגל לבין בעלי איגרות החוב להמרה שלה? בשבוע הבא תכונס אסיפה מיוחדת של בעלי האג"ח, שעניינה אישור עקרוני של מתווה ההסדר לפריסת חובות אשר הוצע על ידי החברה.

בחודשים האחרונים נמצאים הצדדים בעיצומו של מו"מ כדי להגיע להסדר לאחר שהחברה לא הצליחה לעמוד בתשלום של 14 מיליון שקל למחזיקי האג"ח ביוני האחרון. עיקרי ההסדר כוללים את דחיית חמשת תשלומי הקרן בשנתיים, כך שיחלו ב־2011 במקום השנה ויסתיימו ב־2015 במקום ב־2013. בתמורה מציעה החברה לבעלי האג"ח שורה של פיצויים, ובראשם העלאת הריבית השנתית על האג"ח מ־4% ל־5%, הקצאת מניות בשיעור של 11.8% מהון המניות של דיגל, וכן שיפור יחס המרת האג"ח למניות, כך שעבור כל 14 שקל של אג"ח ניתן יהיה לקבל מניה אחת, בעוד שבהסכם הנאמנות המקורי עמד היחס על 20 שקל אג"ח עבור כל מניה. כמו כן, הסכימה החברה שלא לחלק דיבידנד כל עוד הונה העצמי ישאר נמוך מהיתרה הבלתי מסולקת לבעלי האג"ח, וכן לשעבד לטובתם בשעבוד ראשון של עד 15 מיליון שקל את פעילות החברה באירופה.

דיגל, שבשליטת יהודה לוי (38%) המשמש גם מנכ"ל החברה, נפגעה קשות ממשבר הנדל"ן במזרח אירופה. ב־2008 הפסידה החברה 38.2 מיליון שקל ואת המחצית הראשונה של 2009 היא סיימה בהפסד של 6.6 מיליון שקל. בסוף יוני היו ברשותה מזומנים בשווי של 6.4 מיליון שקל, וזאת לאחר שלא עלה בידה לעמוד בתשלום של 14.1 מיליון שקל למחזיקי האג"ח בתחילת יוני.

לדיגל גם חוב של בנקאי בהיקף של 122 מיליון שקל והיא אינה עומדת בהתניה הפיננסית ליחס בין ההון המוחשי למאזן, דבר שמקנה לבנק זכות לדרוש פירעון מיידי של החוב כלפיו. מסיבות אלו הצמידו רואי החשבון של דיגל הערת "עסק חי" לדו"חות הכספיים של החברה לרבעון השני. לחברה מלאי של קרקעות ונכסים מניבים בשווי של 126 מיליון שקל, אך היא נקלעה לקשיי נזילות לאחר שלא הצליחה לממש אותם במועד כדי להגדיל את המזומנים שברשותה. חלק מהקרקעות שברשותה נמצאות ברומניה, מדינה אשר ספגה מכה אנושה ממשבר הנדל"ן העולמי.

נכון לסוף יוני, עומד החוב הכולל של דיגל לבעלי האג"ח על 67 מיליון שקל. החברה נדרשת לקבל את הסכמתם של לפחות 75% מבעלי האג"ח כדי לאשר את הסכם הפשרה.

דיגל מתנהלת בימים אלו ללא יו"ר דירקטוריון. מי שמילא את התפקיד עד כה הוא מנכ"ל החברה ובעל השליטה העיקרי, יהודה לוי, שתקופת כהונתו המאושרת הסתיימה. בהתאם לחוק החברות, האסיפה הכללית של בעלי המניות צריכה לאשר מינוי של יו"ר שממלא בו זמנית שני תפקידים נוספים. מאחר שהאסיפה הכללית טרם התכנסה, מתפקדת החברה בשלב זה ללא יו"ר.