קשה בשוק האג"ח: אלי פפושדו רוצה לגייס בריבית של 11.5%

חברת אלמוג ים סוף שבבעלות אלי פפושדו יוצאת מחר להנפקת אג"ח בהיקף של 30 מיליון שקל, זאת במסגרת הרחבת סדרה א' אותה הנפיקה החברה בסוף 2006. אלמוג מציעה להנפיק את האגרות בתשואה שנתית לפדיון של 11.5%.

החברה זקוקה להנפקה על מנת שתוכל לפרוע חלק מתשלומי האג"ח שלה. בדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה הצמידו רואי החשבון של החברה הערה בדבר מצבה הפיננסי. על פי תחזית תזרים מזומנים שהחברה הציגה בדוחות הרבעון השני, במהלך השנה הקרובה יחסרו לאלמוג 24.3 מיליון שקל על מנת לפרוע את התחייבויותיה לבעלי האג"ח. לאור זאת התחייבה החברה האם של אלמוג להקדים פרעון של הלוואות כלפיה בסכום זה אולם היא מציינת כי החברה האם תלויה בהתחייבות של חברה קשורה אחרת להעמיד לה את הסכומים הללו.

אם החברה האם אכן תעמיד את הסכומים החסרים, תצליח אלמוג ים סוף לעמוד במלוא התחייבויותיה בשנה הקרובה.

אולם בהמשך, כבר במחצית השניה של 2010 לאלמוג יחסרו 8.7 מיליון שקל על מנת לפרוע את התחייבויותיה, בהנחה ששוק הנדל"ן ברומניה לא יפשיר במלך השנה הקרובה ולא יאפשר לחברה לממש שם את הנכסים שבבעלותה (בשיתוף עם שיכון ובינוי).ובמחצית הראשונה של 2011 יחסרו לאלמוג עוד 21.2 מיליון שקל על מנת לפרוע את התחייבויותיה במחצית הראשונה של 2011, בהנחה כי גם אז לא ניתן יהיה לממש את נכסי הנדל"ן ברומניה.

תחזיות אלו מבוססות גם על ההנחה כי אלמוג תמכור בפרק זמן הנתון את יתרת הדירות במגדל שבנתה בנווה צדק, תמכור את מלאי הדירות בפרויקט כבביר שבנתה בחיפה וכן תממש נכס מניב בערד.

גורם מוסדי אמר ל"כלכליסט" כי "אלמוג מתכננת להעביר חלק מתמורת ההנפקה לבנקים המממנים נכסים של החברה ברומניה. אני כלל לא בטוח שלבעלי האג"ח הקיימים יש אינטרס שאלמוג תגדיל את היקף החוב שלה, מבלי שהיא תגדיל מנגד את היקף הנכסים. אני מצפה מבעלי החברה להזרים לה את ההון הדרוש על מנת לפרוע את התחייבויותיה במקום להגדיל את היקף החוב – בייחוד לאור העובדה כי על ההון שהיא מגייסת היא תצטרך לשלם ריבית של 11.5% צמוד מדד".

החוב של אלמוג ים סוף כלפי בעלי האג"ח מסתכם כיום בכ-62 מיליון שקל והוא אמור להפרע ב-5 תשלומים חצי שנתיים החל מפברואר 2010 ועד פברואר 2012.

מאלמוג ים סוף נמסר בתגובה כי אין בכוונת החברה להפנות חלק מתמורת ההנפקה לפרעון חוב לבנקים בגין נכסים ברומניה.