פסגות: "מצב קווינקו מידרדר, ה- EBITDA נמצא בקריסה"

הדיווח המיידי שפרסמה חברת קווינקו ביום ראשון השבוע, שכללה כמה פרטים יבשים על תוצאות אסיפת בעלי המניות שלה, אינו משקף ולו במעט את מה שאירע באמת באסיפה, שהיתה סוערת מהרגיל.

הסיבה שלשמה התכנסו בעלי המניות היתה אישור תנאי השכר של יו"ר הדירקטוריון של קווינקו, רון בארי. ואכן, מהדיווח המיידי שפרסמה החברה עולה כי האסיפה אישרה את תנאי השכר של היו"ר, אולם לאור בקשתם של כמה גופים מוסדיים, הוחלט כי ההתקשרות עם בארי תוגבל לתקופה של שלוש שנים בלבד.

אולם כאמור, הדיווח העובדתי היבש רחוק מלשקף את מה שאכן קרה בפועל באסיפה. את הדיון פתחו בעלי המניות מקרב הציבור בהצגת דרישה לדחות את מועד האסיפה. הסיבה לדרישתם היתה, לטענתם, העובדה שקווינקו מסרבת למסור להם העתקים של חוות הדעת, שניתנו על ידי מומחים חיצוניים לדיקטוריון, ושבהן הערכות הנוגעות לשווי חבילת השכר של בארי. לדבריהם, החברה לא הסכימה למסור להם את חוות הדעת כדי שלא יוכלו לבדוק אותן באופן מעמיק ולהשתמש בהן במהלך האסיפה.

טיעון נוסף שהעלו המוסדיים היה שבאסיפה נודע להם כי שווי האופציות שאמור בארי לקבל מהחברה־הבת (64%) של קווינקו, QLI (שבה הוא משמש כיו"ר פעיל), כפול מזה שהוצג להם בזימון לאסיפה. המוסדיים התבססו על חוות דעתו של פרופ' צבי וינר, שבחן האם התגמול המוצע לבארי חריג, נגוע בניגוד עניינים או מנוגד לעקרונות הממשל התאגידי. אך למרות הטענות, הבקשות לדחיית האסיפה התקבלו בשלילה. בעל השליטה בקווינקו יגאל זילכה, שנכח בישיבה, הביע את התנגדותו להצעתם ודרש לקיים הצבעה מיידית בעניין.

תנאי השכר של בארי הועלו להצבעה. על השולחן הונחה הצעה להעניק ליו"ר החברה שכר חודשי של 25 אלף שקל (שיתווסף לשכר שהוא מקבל מ־QLI בסך 120 אלף שקל לחודש) וכן בונוס שנתי בהיקף של 1.2 מיליון שקל ואופציות של החברה־הבת QLI.

הידיים הורמו. יגאל זילכה ונציג הראל פיא (המחזיקה ב־2% ממניות קווניקו) הצביעו בעד אישור תנאי השכר. מנגד, נציג פסגות (המחזיקה כ־7% ממניות החברה), נציג הפניקס (6%), וכל בעלי המניות האחרים בהם ילין לפידות, מגדל ואף נציג ג'יי.פי מורגן (המחזיקים יחד בכ־5% מהחברה) התנגדו. וכך, למורת רוחם של רוב רובם של המשקיעים המוסדיים, הכריע יגאל זילכה בקולו את ההצבעה וחבילת השכר של היו"ר בארי אושרה.

יגאל זילכה

מחקה 70% משווייה

בתום הדיון הביעו נציגי הגופים המוסדיים שנכחו באסיפה התמרמרות רבה. נציג פסגות, הגוף המוסדי הגדול בחברה, אמר כי קווינקו היא חברת אחזקות, ואין הצדקה לשלם ליו"ר שלה שכר נוסף על זה שהוא מקבל מן החברה־הבת עבור כהונתו בה. כמו כן, נציג פסגות טען כי אין בתנאי השכר המוצעים התחשבות בכך שמצבה הפיננסי של קווינקו מידרדר, שהרווח התפעולי שלה נמצא בקריסה, ושחילופי המנהלים הבלתי פוסקים בשנה האחרונה גרמו לחברה להוצאות שכר מיותרות בסכומים ניכרים, המחייבות צמצום התגמול הניתן לבכירים.

זעזוע ניהולי

בעל מניות פרטי נוסף שנכח גם הוא באסיפה הצטרף לביקורת ואמר כי בעלי המניות ישמחו להעניק לבארי, יו"ר הדירקטוריון, בונוס על הצלחה, אולם אין מקום להבטיח לו שכר גבוה כאשר עוד לא רואים שום תרומה שהוא הביא לחברה.

מניית קווינקו, הנסחרת בתל אביב, איבדה כבר 70% מאז מחיר השיא שלה שנרשם בתקופה האחרונה.

כפי הנראה, מורת הרוח שחשים חלק מהגופים המוסדיים כלפי התנהלות ראשי קווינקו הביאה את פסגות בשבועיים האחרונים למכור כאחוז אחד מאחזקותיה בקווינקו.

גם בחברה־הבת QLI, המרכזת את הפרויקטים התיירותיים של קווינקו כאשר המרכזי בהם הוא קזינו לוטראקי ביוון, המצב הפיננסי בעייתי. QLI סיכמה את הרבעון השני של השנה עם ירידה של 21% בהכנסות נטו לעומת הרבעון המקביל. בשורה התחתונה החברה רשמה הפסד של חצי מיליון יורו ברבעון לעומת רווח נקי של 4.8 מיליון יורו ברבעון המקביל. גם מחיר מניית QLI, הנסחרת בבורסת לונדון, נמוך היום בכ־80% ממחירה בהנפקה.

בשנה האחרונה עברה קווינקו זעזוע בשדרה הניהולית, שהתבטא בהחלפת כמה מנהלים בתקופת זמן קצרה מאוד. המנכ"ל דרור מיזרץ פרש ביוזמתו בשנה שעברה; יו"ר דירקטוריון קווינקו ומנכ"ל QLI, אורי בן ארי, פוטר במרץ השנה; ובמאי האחרון התפטרו שני דירקטורים מהחברה: רוני שטן ופרדי רובינסון.

במכתב חריף ששלח בסוף חודש מאי השנה הדירקטור לשעבר, התעשיין רוני שטן, ציין שטן כי למיטב ידיעתו, רון בארי חסר כל ניסיון ניהולי ואין לו כל רקע וניסיון בתחום שבו עוסקת החברה, דבר שעשוי, לטענתו, "לגרום לנזקים רבים לחברה ולבעלי מניותיה". כמו כן, טען שטן, כי "ההחלטות בקווינקו מתקבלות בהתאם למצב רוחו של בעל השליטה יגאל זילכה".

חבילת השכר של מקורבו של יגאל זילכה, רון בארי, אושרה בקולו של זילכה, למרות התנגדות מהמוסדיים בהם פסגות, הפניקס וילין לפידות

מה אמרו אז? מה קורה היום

כפי שפורסם ב"כלכליסט" בסוף יולי, אמר פרדי רובינסון: "מה קרה מאז תחת ניהולו של יגאל? המניה של החברה קרסה ב־80%, תזרימי המזומנים של החברה נפגעו בצורה דרמטית, ההוצאות הרקיעו שחקים, ודי להצביע על כך שבמצב הפיננסי הקשה הזה, יגאל מוצא להתפאר ברכישת המטוס הפרטי לחברה. כך החברה תבריא? לא נראה לי". וכן: " יגאל נשאר לבד בניהול. כבעל מניות השני בגודלו בחברה שימשתי גם כדירקטור, אולם הוא דאג שאני אתפטר. הוא ישב בלונדון, משך סכומי עתק של מאות אלפי פאונד, ואני הפרעתי לו כאשר ביטאתי את עמדותיי בדירקטוריון לגבי נושאים אשר היו לטובת החברה בלבד".

זילכה מסתכסך עם לוטראקי

צרותיו של יגאל זילכה אינן מוגבלות אך ורק ליחסיו עם המוסדיים בארץ. כפי שפורסם בכלכליסט בתחילת החודש, בצעד חריג פרסמו קווינקו ו- QLI כי QLI קיבלה חוות דעת משפטית הקובעת, כי העסקה בה קזינו לוטראקי רכש בשנת 2008 את השליטה בקזינו בלגרד מקבוצת קזינו אוסטריה אינה תקפה."הפנייה של קווינקו לקבל חוות דעת, ופרסום חוות הדעת", אמר בעל מניות בקווינקו המעורה בעסקה, "מעידים לכאורה על המצב שזילכה וקווינקו נקלעו אליו, שממנו הם מנסים להיחלץ בצעד האבסורדי של תקיפת קלאב הוטל לוטראקי, שהיא בסופו של דבר האחזקה העיקרית ויצרנית הערך העיקרית של קווינקו. לא בטוח שזילכה שולט כלל על ההתנהלות בלוטראקי".

מהקזינו שבלוטראקי יוון נמסר כי קווינקו איננה בעלת מניות בקזינו בלוטראקי, איננה שולטת בה ואיננה שותפה לניהול הקזינו. משכך, לקווינקו אין השפעה על פעילות הקזינו ועל התקשרויותיו החוזיות. עוד נאמר בהודעת הקזינו כי העיסקה לרכישת השליטה בקזינו בלגרד נחתמה והושלמה כדין, וכי החברה עומדת ותעמוד באופן מלא בכל הסכמיה והתחיבויותיה החוזיות.