מחקר חדש של קסלמן וקסלמן: מרבית עסקאות המיזוג והרכישה בישראל לא עמדו ביעדים

"מההיסטוריה העסקית אנו למדים, כי כאשר יש עליה משמעותית בפעילות עסקאות M&A, הדבר מהווה סימן לכך שסוף המשבר מתקרב", כך אמר היום אבי ברגר, שותף מנהל בפירמת רואי החשבון קסלמן וקסלמן PwC ישראל.

הדברים נאמרו בכנס השנתי למימון תאגידי גלובלי - מיזוגים ורכישות חוצי גבולות עבור חברות ישראליות - בעקבות משבר האשראי, שערכו קסלמן וקסלמן PwC ישראל ופירמת עורכי הדין הבינלאומית מוריסון-פורסטר היום בתל אביב.

לדברי ברגר, "הסיבה לכך שהתגברות בפעילות מיזוגים ורכישות מעידה על סיומו של מיתון, היא שהנהלות החברות רגועות יותר, ואנשים פחות חוששים מן העתיד הנראה לעין. ההנהלה מוכנה להקדיש חלק מזמנה לנושאים שאינם רק היומיום השוטף של עסקי הליבה." בנוסף ציין ברגר, כי מרבית עסקאות ה-M&A מחייבות מימון בהיקפים גדולים, ועליה בפעילות זו היא גם אינדיקציה לכך שמוסדות פיננסיים מוכנים לשחרר קווי אשראי ונזילות לשוק. מן הצד השני, בשלב המיידי לאחר מיזוגים ורכישות ייתכנו פיטורים שיחמירו את בעיית האבטלה, אולם לטווח הארוך עליה בפעילות זו מעידה על מגמה חיובית.

לדברי ליאת אנזל-אביאל, ראש תחום ליווי עסקאות בקב' היעוץ של PwC ישראל, "המשבר הכלכלי הביא לכך שאנחנו עומדים כיום בפני שוק של קונים. יש פחות תחרות על העסקאות, וגם מכפילי השווי ירדו בשנה האחרונה במרבית הסקטורים. אנו עדיין רואים, עם זאת, פערי ציפיות בין הקונים לבין המוכרים מבחינת מחירי הסגירה. בשל אי הבהירות השוררת בשוק, תהליכי הסגירה נמשכים זמן רב יותר, ומבחינת המוכרים הדבר מהווה סיכון לכך שמחיר הסגירה של העסקה יהיה נמוך משמעותית מזה שציפו לו."

"רק 44% מהמנהלים מדווחים כי עסקאות M&A שביצעו הביאו להצלחה משמעותית בהשגת המטרות הפיננסיות של המיזוג", כך ע"פ מחקר של הרשת הגלובליתPwC  אשר הציג בכנס בן לזרוס, ראש תחום Integration Post M&A, בקב' היעוץ של PwC ישראל.

לדבריו: "עסקאות מיזוג ורכישה חוצות גבולות מביאות עימן מורכבויות רבות. ממחקר PwC עולה, כי 64% מהמנהלים סבורים שעסקאות המיזוג והרכישה שניהלו היו בעלות חשיבות אסטרטגית מכרעת, אולם 38% בלבד דיווחו על הצלחה בהשגת היעדים התפעוליים של המיזוג. עקב המשבר הכלכלי, תהליכי אינטגרציה של עסקים במסגרת פעילות M&A הופכים לקשים יותר מתמיד, כך שהמבחן להצלחתם קשה יותר מחד, וחלון ההזדמנויות להצלחה קטן יותר מאידך. אין מקום לטעויות דוגמת משימות שנשכחו, הגדלת ההוצאות, או אי עמידה בזמנים וביעדים."

ההמלצות של בן לזרוס להצלחה באסטרטגיה עסקית:

1. הימנעות מהבטחות שלא ניתן לקיימן כבר בהתחלה.

2. שימוש יעיל בבדיקת נאותות על מנת לבחון את אסטרטגית האינטגרציה ואת הסיכונים.

3. ביצוע ביקורת סינרגיה יעילה.

4. שקיפות מוחלטת בנוגע ליעדים, מודל ביצוע בעל מטרות ברורות; הערכות זהירה מאד של כל המשתתפים; איזון - העמדת סדר עדיפויות ללא פשרות לשם שמירה על ליבת העסק והשינוי המתחולל גם יחד.

5. התמקדות באנשים - אנשי מפתח, תקשורת, תרבות וארגון התהליך.

6. לא לשכוח מיהם הלקוחות האמיתיים - חיצונית ופנימית.

7. קצב ביצוע נחוש ונקיטת זהירות במחלוקות שמתפרצות.

8. שליטה בתהליך, בדגש על ניהול סיכונים, משימות, שינויים ומשאבים.