כצפוי: פישר הותיר את הריבית ברמה של 0.75%

נגיד בנק ישראל, פרופ' סטנלי פישר, החליט הערב (ב') כצפוי להשאיר את הריבית לחודש נובמבר ללא שינוי, זה החודש השני ברציפות, ברמה של 0.75%. זאת לאחר שלפני חודשיים היה פישר נגיד הבנק המרכזי הראשון בקרב מדינות המערב ששב והעלה את הריבית מאז תחילת המשבר הכלכלי.

ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי נועדה להמשיך ולעודד את הפעילות במשק, לצד המשך התמיכה בהחזרת האינפלציה אל תחום היעד שקבעה הממשלה. 

הריבית נותרה על כנה

הגורם המרכזי שאפשר לפישר להשאיר את הריבית ללא שינוי הוא הרגיעה הזמנית שנרשמת לאחרונה בחזית האינפלציה: מדד ספטמבר ירד ב- 0.3%, לראשונה אחרי שישה חודשים של עליות רצופות; ההערכה הרווחת היא שמדדים אפסיים צפויים להירשם גם בחודשיים הקרובים, ואילו ב- 12 החודשים הבאים צפויה האינפלציה להסתכם ב- 2.2% - סמוך למרכז תחום היעד השנתי שקבעה הממשלה (1%-3%).

בבנק ישראל אומרים כי "ההחלטה להותיר את הריבית לחודש נובמבר ללא שינוי, תורמת לשמירת האינפלציה בתחום היעד ולביסוס ההתאוששות בפעילות תוך תמיכה ביציבות הפיננסית. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים היתה 2.8%. יחד עם זאת, בניכוי עונתיות והשפעתן של עליות המחירים שנבעו משינויים במיסוי והיטלים, עלו המחירים מתחילת השנה ב-1.9% במונחים שנתיים – אמצע תחום היעד. הצפיות לאינפלציה של החזאים ואלו הנגזרות משוק ההון ל-12 החודשים הבאים, נשארו גם החודש מעט מעל מרכז היעד. קיומו של פער תוצר והצפי לקיומו גם ב-2010, חרף ניצני ההתאוששות בפעילות, וסיום ההשפעות קצרות הטווח של העלאות המחירים על ידי הממשלה, פועלים למתן את שיעור האינפלציה בשנה הקרובה".

גורמים נוספים שהשפיעו הפעם על החלטת הריבית של הנגיד הם המשך היחלשות הדולר ביחס לשקל והעובדה שבנקים מרכזיים במערב אינם צפויים להעלות בקרוב את הריבית. בבנק ישראל מודעים היטב לאפשרות שהעלאת ריבית נוספת בארץ תגדיל את הפער הקיים בין הריבית השקלית לבין הריבית על הדולר, דבר שעשוי לדחוף את שערו של המטבע האמריקאי עוד יותר כלפי מטה.

עוד מציינים בבנק ישראל כי "האינדיקאטורים הכלכליים מראים על המשך שיפור בפעילות הכלכלית במשק הישראלי. מאידך, עדיין קיימת אי ודאות לגבי עוצמת ההתאוששות, בעיקר בגלל חוסר הודאות בנוגע להתאוששות במשק העולמי. בסחר העולמי נרשמה ירידה בחודש אוגוסט לאחר עליות בו בחודשים הקודמים; רמת הפעילות במשק האמריקאי המהווה את אחד מיעדי היצוא העיקריים של ישראל עדיין נמוכה; האבטלה במשקים המפותחים עדיין גבוהה וגם בישראל שיעור האבטלה עדיין גבוה מזה של תעסוקה מלאה; הגירעונות בתקציבי הממשלות והחובות הציבוריים של המשקים המובילים לאחר המשבר גבוהים ומעלים את אי הודאות על קצב ההתאוששות במדינות אלה".

שרגא ברוש, נשיא התאחדות התעשיינים אמר בתגובה על הותרת הריבית כי "שימוש בנשק הריבית מוקדם מדי עלול להיות הרסני למשק הישראלי ולגרור את המשק למיתון ממושך. כשכל העולם נמנע מהעלאות ריבית, מוטלת גם עלינו חובת הזהירות, מה גם שהאינפלציה הצפויה הינה סביב אמצע יעד יציבות המחירים. הכלכלה הריאלית עדיין נדרשת לכל סיוע אפשרי, על מנת להיחלץ מהמשבר העולמי. "

אוריאל לין, נשיא איגוד לשכות המסחר אמר: "לפי שעה החלטת נגיד בנק ישראל שלא להעלות את הריבית היא החלטה נכונה, נוכח העובדה שהמשק נמצא רק בתחילתו של התהליך לחידוש הצמיחה ולצמצום האבטלה. יחד עם זאת, אסור לשכוח שהריבית הנמוכה מפרה את האיזונים במשק ואף מצמיחה תופעות העלולות לערער את יציבות המשק בעתיד".

רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון: הותרת הריבית ללא שינוי חודש שני ברציפות מעבירה לשוק מסר כי בנק ישראל אינו מעוניין בריסון אגרסיבי כל עוד קיימת אי ודאות לגבע עוצמת ההתאוששות בעולם. בהעדר הפתעות משמעותיות במדדים הקרובים, סביבת האינפלציה הנמוכה תוביל ליציבות בריבית בחודשים הקרובים. סביר שעיקר ההתאמה בריבית תבוצע החל מהרבעון השני של 2010.

כלכלני ישיר בית השקעות: הותרת הריבית ללא שינוי מעודדת את ההשקעה הריאלית במשק, אך תורמת גם לדחיפת הציבור לאפיקים פיננסיים מסוכנים. להערכתנו, העליות בשוק ההון ובמחירי הדירות יימשכו גם בחודש הקרוב בשל חוסר אלטרנטיבות של הציבור באפיקים הסולידיים.