למה המדד בברזיל מזנק?

ישנה מוסכמה כי אירוח של אירוע ספורטיבי עולמי מזניק את הכלכלה של המדינה המארחת. בפועל השפעת אירוח משחקים אולימפיים או מונדיאל קשה לכימות שכן השפעתם היא יחסית ארוכת טווח.

ראשית, גדולתו של אירוע ספורטיבי עולמי הינה בהגדלת תשומת הלב העולמית למדינה ולעיר המארחת את האירוע. יחד עם זאת, ההשפעה הנ"ל מוגבל בד"כ לעיר המארחת ומתרכזת רובה ככולה בתחום התיירות והשירותים. בנוסף, השקעות בתשתית של המדינה בעיר המארחת מסייעת רבות לעיר אך לעיתים מעיבה על מאזן המדינה עצמה.

בכל הקשור למשחקים האולימפיים ולקיום המונדיאל בברזיל בשנים 2016 ו-2014 בהתאמה ישנה ציפייה בשוק ההון כי לאירוח אירועים ספורטיביים אלו תהיה השפעה על שוק המניות במדינה.

לדעתי, לטעון כי למונדיאל ולמשחקים האולימפיים תהיה השפעה מהותית על מדד המניות העיקרי בברזיל ה –IBOVESPA פירושו לא להכיר את המדד. מדד המניות העיקרי, דרכו נחשפים מרבית המשקיעים לברזיל, מורכב בעיקרו מחברות של סחורות, פיננסים, נפט וגז (מהוות יחדיו כ-72% מהמדד).

אינני מבין כיצד חברת PETROBRAS (המהווה כ- 15% מהמדד) שהינה חברת אנרגיה תרוויח כתוצאה מאירוח האירועים הללו. החברה השנייה בגודלה במדד IBOVESPA המהווה כ-12% מהמדד הינה חברת VALE שהינה חברת הכרייה השנייה בגודלה בעולם (כורה בעיקר ברזל, עפרת וניקל).

סביר יותר להניח כי צמיחה עולמית ברת קיימא אשר תעלה את מחירי הסחורות (שלא על ידי פעולות ספקולנטיות של סוחרים ממולחים) תשפיע הרבה יותר על המדד העיקרי בבורסת ברזיל.

יחד עם זאת, מתרחשים בתקופה האחרונה שני תהליכים אשר תומכים בצורה אמיתית במדד IBOVESPA.

הראשון, החלטת הממשלה מסוף חודש ספטמבר לאפשר לגופים המוסדיים במדינה להגדיל את חשיפתם לשוק המניות עד לרמה של 70%. החלטה זו באה לאחר הודעה שיצאה כבר בחודש יוני על אפשרות של הגדלת הרכיב המנייתי בקרנות הפנסיה בברזיל. קרנות הפנסיה בברזיל מנהלות סכום של כ-250 מיליארד דולר.

הסיבה השנייה הוא קצב ההשקעות הזרות האדיר שזורם לשוק ההון המקומי אשר הוביל את הממשל להטיל מס של 2% על תנועות הון למדינה. לפיכך, אכן יתכן כי השקעה בשוק הברזילאי תניב תשואה עודפת ביחס לסיכון אל מול שווקים מתעוררים אחרים אך מסיבות פיננסיות ולא ספורטיביות.

*דן הלמן הוא מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות

***הניתוח הכלול הינו למטרת אינפורמציה בלבד. ניתוח זה משקף את דעת הכותב לפי מיטב הבנתו ביום עריכת הניתוח. הניתוח אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. הכותב ומי מטעמו לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם משימוש בניתוח זה.