"הוול סטריט ג'ורנל": חברות בארה"ב אוגרות מזומן בכמות היסטורית

לאחר שנכוו ממשבר האשראי הגלובלי בשנה האחרונה, החלו חברות בארצות הברית שאינן פיננסיות לצבור כמויות מזומן נזיל וכן נכסים במזומן בכמות הגדולה ביותר זה 40 שנה - כך עולה מבדיקה שערך "הוול סטריט ג'ורנל".

הנתונים מגלים כי במהלך הרבעון השני של 2009 החזיקו 500 מהחברות הלא־פיננסיות הגדולות בארה"ב 994 מיליארד דולר במזומן ובאיגרות מלווה קצרות מועד (מק"מ), כמות השקולה ל־9.8% מסך נכסיהן.

לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד מדובר היה ב־846 מיליארד, שהם 7.9% מסך הנכסים. בעוד שלפי הערכות שונות מצב הכלכלה העולמי השתפר, מגמת צבירת האשראי בידי החברות הלא־פיננסיות לא שככה ואף התחזקה ברבעון השלישי. 248 מתוך 500 החברות שנדגמו ברבעון השני דיווחו כי נתח המזומנים ואיגרות המק"מ שברשותם מסך הנכסים טיפס ל־11.1% לעומת 10.1% ברבעון השני. מדובר בחברות גדולות מתחומים שונים, כגון חברת האלומיניום אלקואה, גוגל, פפסיקו וחברת האלקטרוניקה טקסס אינסטרומנטס.

"כולם אוגרים היום מזומנים", אמר קרסטן סטנדבד, ראש קבוצת האסטרטגיה הפיננסית בסיטיגרופ. לדבריו, ניתן להסביר את התופעה הזו כ"הנגאובר של הבוקר שאחרי המשבר הכלכלי", כאשר החברות התקשו לגייס הון נזיל כדי להמשיך בעסקיהן לנוכח הצניחה בביקושים.

אגירת מזומנים נתפסת בו בזמן כברכה וכקללה לכלכלה. כשלחברה יש מלאי עצום של מזומן, היא מפחיתה את מידת ההוצאות וההשקעות שלה ומאטה בכך את הפעילות הכלכלית ברמת המאקרו. עם זאת, אם גורמים חיצוניים מאיימים על הכלכלה (כפי שהיה כעת עם משבר הסאב־פריים מכיוון שוק המשכנתאות), ביכולתו של צבר המזומנים להקנות לאותן החברות מרווח נשימה גדול יותר כדי להמשיך בפעילותן ולהמריץ את הכלכלה.

בחלק מהחברות אין כוונה לעשות שימוש בהון המזומן שצברו. "אנחנו צוברים מזומנים רק בשביל השקט הנפשי שלנו", אומר צ'רלס מקליין, מנכ"ל הכספים של אלקואה. "למעשה, יצטרכו להכות אותי בראש עם מחבט כדי לגרום לי לבזבז את הכספים הללו". מצד שני, בחברות אחרות שקלו להשתמש במזומן כדי לבצע רכישות ומיזוגים, כמו למשל בטקסס אינסטרומנטס, אשר ניצלה את העלייה בנכסיה במזומן לרכישת שתי חברות קטנות יותר ואת מלאי הציוד של חברה פושטת רגל אחרת. כל זאת בעת שרווחיה של החברה ירדו ב־26% מינואר עד ספטמבר האחרון לעומת התקופה המקבילה אשתקד.