בלעדי לכלכליסט - הלוחש החדש למוסדיים: מיקי ציבייר

המלצות הוועדה בראשות הפרופ' אסף חמדני (ועדת חמדני), שייכנסו לתוקף בתחילת ינואר, יגבירו את התחרות בתחום שירותי המחקר לגופים מוסדיים, שנשלט עד כה בידי פועלים סהר, החברה־הבת של בנק הפועלים.

ל"כלכליסט" נודע כי לאחרונה החלה לפעול בשוק ההון המקומי שותפות של שני גורמים בעלי שם, מיקי ציבייר והד"ר אורי רונן, שמעניקים שירותי מחקר והמלצות לכמה גופים מוסדיים בהצבעות מהותיות בעסקאות בעלי עניין, כמו מכירת ישראייר לאי.די.בי והזרמת ההון של החברה לישראל לצים.

על פי הערכות, ציבייר ורונן אינם היחידים וישנם התארגנויות של גופים נוספים לקראת כניסת ההלצות לתוקף במסגרת חוק חדש.

ציבייר שימש כמנכ"ל חברת ניהול קרנות הנאמנות פיא במשך שנים רבות ואף נשאר בתפקידו לאחר שבנק לאומי מכר את פיא להראל השקעות. באוגוסט 2007 פרש ציבייר מפיא לאחר שהראל רכשה את השליטה בבית ההשקעות רקנאטי־ענבר, וכיום הוא מכהן כיו"ר איגוד קרנות הנאמנות. נגד ציבייר הוגש לפני כשנתיים כתב אישום על מעורבותו כמנהל לאומי פיא בפרשיית שיווק קרנות הנאמנות ללקוחות בנק לאומי ב־2004, אך כתב האישום בוטל. אורי רונן הוא רואה חשבון במקצועו. עוד נודע ל"כלכליסט" כי הלקוח הגדול של השניים הוא בית ההשקעות מגדל שוקי הון.

ציבייר אישר בשיחה ל"כלכליסט" את דבר השותפות, אולם סייג ואמר כי לא מדובר כרגע בשירות שהם משווקים אלא בשותפות שנותנת הערכות כלכליות למספר מוגבל של לקוחות, וכי הם עדיין לא החליטו האם להפוך לגוף שמספק את מלוא השירותים, גם המשפטיים וגם התפעוליים, כפי שדורשות התקנות החדשות של אגף שוק ההון במשרד האוצר.

"הנושא צפוי להתפתח בעקבות התקנות החדשות ואז נשקול אם לצרף לשירות שאנחנו נותנים גם צד משפטי", אמר ציבייר. "כל העניין התחיל כשגוף מסוים פנה אלינו בבקשה ואנחנו החלטנו לתת לו את השירות. אנחנו נותנים עבודה עם הערכות כלכליות ולא את הצד המשפטי והתפעולי. כדי להפוך גדולים יש צורך בהרבה לקוחות מאחר שמדובר בשוק קטן".

התקנות החדשות של אגף שוק ההון באוצר קובעות אירועים שבהם גופים מוסדיים חייבים להצביע באסיפות כלליות. הגופים יחויבו לפרסם מראש את העמדה הכללית שלהם בכל נושא, כמו עסקאות בעלי עניין, מינוי דירקטורים או הקצאת אופציות.

כיום משתמשים בתי ההשקעות הגדולים באנליזות פנימיות או כאמור בפועלים סהר כגוף חיצוני שפועל בדרך כלל עם משרד עורכי דין ארז בן־נפתלי בייצוג גופים בהצבעות באסיפות כלליות. פועלים סהר מעניק את האנליזה, ואילו משרד עורכי הדין את הצד המשפטי והתפעולי (התייצבות פיזית לאסיפה והצבעה - ג"ח).

גופים רבים מעדיפים כבר כעת לקבל המלצה מגוף חיצוני, ובעקבות התקנות החדשות אף צפוי לגבור השימוש באנליזות חיצוניות, שכן האוצר מעודד שימוש זה. במשרד האוצר יראו בהצבעה לפי המלצה של אותו גוף מקצועי חיצוני ככזו הראויה למילוי חובת הנאמנות.

הסיבה היא שמצב שכזה אמור למנוע, למשל, אפשרות שבית השקעות מסוים, שמנהל את כספי הפנסיה של חברה מסוימת, יצביע לטובת אותה חברה באסיפת בעלי עניין מחשש לאבד את הפקדות הפנסיה שלה. אם אותו גוף יחליט לסטות מהעמדות שהציב לעצמו, הוא יצטרך לנמק את השינוי בעמדה.