מריל לינץ': "השקל מתומחר בחסר משמעותי; שוויו ההוגן של הדולר הוא 3 שקלים"

במריל לינץ' אומרים היום כי השקל מתומחר בחסר משמעותי מול הדולר. השקל, על פי הערכותיהם, צריך להיסחר ב-21% יותר מערכו כיום, כלומר שווי ההוגן של דולר אחד עומד על 3 שקלים.

בין הסיבות העיקריות שמונים במריל לינץ' לקיומו של הפער החריג, מדברים במחלקת המטבעות של הבנק על ההתערבויות המאסיביות של סטנלי פישר בשוק המט"ח.

המודל של מריל לינ'ץ לתמחור שיווי המשקל בדולר-שקל מבוסס על שיווי משקל של שער חליפין כתלות בתנועות ההון לתוך ישראל, קרי על השינויים הדינמיים בשער החליפין.

כזכור, נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החל ברכישות המט"ח בחודש מרץ 2008 במטרה להגדיל את רזרבות המט"ח של ישראל ועל מנת לעודד את הייצוא, שהוא חלק ניכר מהביקושים לתוצר הישראלי. יתרות המט"ח של ישראל  עמדו על פי הפרסום האחרון של בנק ישראל לאוקטובר על 61.2 מיליארד דולר.  

"המודל הפונדמנטלי שלנו מצביע על כך שהשקל מתומחר בחסר", אומר בנויט אן, ראש מחלקת מטבעות זרים וחוב בבנק, בראיון שהעניקה בשבוע שעבר. "העודף בחשבון השוטף של ישראל זכה להתאמה חדה במהלך המשבר וכעת הוא איתן", אמר באותו ראיון.

"רכישות המט"ח של פישר עלולות להצית את האינפלציה  וייצרו נזק לאמינות הבנק", כך כתבו בסוף השבוע האחרון בארגון ה-OECD.

"הבנק ניהל את המשבר בצורה טובה למדי, אבל בנק מרכזי לא יכול לשמור על התערבות לנצח. בנקודת זמן מסוימת יהיה על פישר להפסיק", הוסיפו עוד.

הערכות לשנת 2010

על פי מחלקת המחקר של מריל לינץ' ובנק אוף אמריקה הדולר ייסחר עד לתום 2010 תמורת 3.4 שקלים. ישראל רשמה רבעון רביעי ברציפות של עודף במאזן התשלומים, על פי הנתונים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ב-14 בספטמבר. העודף בחשבון השוטף של ישראל שמסכם את הפער בין הייצוא לייבוא בתוספת מענקים מחו"ל צפוי להכפיל את עצמו ויסתכם ב-6.9 מיליארד דולר, בהשוואה לזה של שנת 2008, כך מעריכים בבנק ישראל.