ניתוח "כלכליסט": דרהי לא יזעזע את שוק התקשורת המקומי

בסוף השבוע אישרה רשמית חברת מוטורולה כי איש העסקים היהודי־צרפתי פטריק דרהי ירכוש ממנה את הבעלות המלאה על ספקית הסלולר מירס. בהודעה נפרדת לבורסה בתל אביב אישרה HOT, שדרהי שהנו בעל השליטה בה יבצע את העסקה, בשווי 170 מיליון דולר, באמצעות חברת האחזקות Altice, אולם לפי החוזה יש באפשרותו להמחות את זכות ביצוע העסקה ל־HOTעצמה בתוך 60 יום.

את מכירת מירס ניהל עבור מוטורולה בנק ההשקעות מריל לינץ'. עורכי הדין גיורא ארדינסט, רועי קנר וויוה גייר ממשרד ארדינסט, בן נתן ושות' ייצגו את מוטורולה במגעים, ואת דרהי ייצגו עורכי הדין קליף פיליג ומייק רימון ממשרד מיתר ליקוורניק גבע & לשם ברנדויין ושות'.

למעשה, נראה שדרהי יהיה חייב לבצע את העסקה באמצעות HOT; כאזרח לא ישראלי, אין באפשרותו להחזיק במלוא הבעלות במירס, ולכן רכישתה באמצעות HOT ודאית כמעט. את המימון לעסקה יוכל דרהי לבצע באמצעות שימוש באשראי בהיקף של כ־700 מיליון שקל שיש עדיין ל־HOT מול הבנקים. מלבד זאת, אמנם ל־HOT חוב של יותר מ־3 מיליארד שקל לבנקים, אולם שמו של דרהי כבקיא בתחומי התקשורת אמור לאפשר את השימוש בקו האשראי שנותר, אם ירצה בכך, ללא בעיות מיוחדות. עם זאת, אם יבקש דרהי לנצל את העסקה גם לצורך הגדלת חלקו ב־HOT עצמה, יוכל לממנה ממקורות עצמאיים.

HOT כמפעילה וירטואלית

רכישת ספקית סלולר "אמיתית" אינה בהכרח פוסלת את תוכניותיה של HOT עצמה לבקש רישיון להיהפך למפעילה וירטואלית. כדי להיהפך למפעילה מודרנית, מירס נדרשת לשדרג את הרשת שלה, הפועלת בטכנולוגית ה־iDEN של מוטורולה. זו אמנם מספקת שירותי קול ו־ווקי טוקי בצורה אמינה ומאובטחת, אך אינה מתחרה ביכולות הפס הרחב שמציעות רשתות הסלולר האחרות. השקעה שכזו מוערכת ב־300–400 מיליון דולר, שכן מירס נדרשת לא רק להחליף את כל הרשת והמכשירים, אלא גם להקים כ־1,500 אנטנות נוספות כדי לכסות את כל שטחי ישראל באופן מיטבי.

אפשרות הגיונית אחת היא שתחת בעל השליטה החדש תבקש מירס לבצע קפיצת מדרגה משמעותית, ולהקים רשת דור רביעי, LTE, שתציע מהירויות חיבור גבוהות פי כמה מהרשתות הנוכחיות, ותאפשר למירס להיהפך לשחקן משמעותי גם ביחס לחיבורי האינטרנט הקוויים. אולם בשל העלות הגבוהה של תחנות הבסיס והמכשירים ברשת LTE, הקמת רשת כזו צפויה לא לפני 2012, ואולי אף הרבה לאחר מכן.

מירס אמנם עשויה להציע למפעילות וירטואליות את התשתית שלה באזורי הקליטה הנוכחיים, אולם הגיוני יותר ש־HOT תבקש לפעול בטווח הקצר והבינוני כמפעילה וירטואלית על גבי רשתות הסלולר של הספקיות האחרות, עד שתוכל להציע שירותים על גבי הרשת החדשה של מירס. לפי סעיף בתקנות שיתפרסמו בנוגע למפעילות וירטואליות, רישיון ההפעלה הווירטואלית אמור לסייע לחברה להתחרות בתחום עיסוקה, ועיסוקה של HOT, כזכור, אינו בתחום הסלולרי. צפוי דיון מעניין בעת ש־HOT ומתחרותיה ישאפו לתרגם את הסעיף הזה לצורכיהן, דיון שעלול אף להגיע לערכאות משפטיות ולעכב, שוב, את התוכניות לשיפור התחרותיות בשוק הסלולר, למגינת לבו של משרד התקשורת ולשמחת חברות הסלולר.

פלאפון עלולה להיפגע

אנליסט התקשורת של לידר שוקי הון, ערן יעקובי, מאמין שתמונת המצב בשוק הסלולר לא תשתנה מהותית בטווח הקצר והבינוני. להערכתו, הנפגעת העיקרית תהיה פלאפון, שמירס תנסה לגרוף חלק מלקוחותיה. יעקובי מעריך כי דרהי ינקוט את האסטרטגיה של סלקום בכניסה לתחומים חדשים, דהיינו פעילות ממוקדת ה"רוכבת" על תשתית קיימת, ולא באסטרטגיה של פרטנר — כניסה לתחומים חדשים באמצעות השקעות חדשות. "לדרהי יש לא מעט עבודה ב־HOT, וכעת מצטרפת גם מירס, כך שאני לא מאמין שנראה תוצאות בשטח לפחות שנה", אמר יעקובי.

למעשה, טען יעקובי, רכישת מירס בידי המתמודד השני, חזי בצלאל, היתה עשויה להיות בשורה רעה יותר לחברות הסלולר האחרות. זאת, מכיוון שזכייתו של דרהי אמורה להמשיך לקיים את "מאזן האימה" שבין קבוצות התקשורת, שבמסגרתו לא מתבצעת כמעט פלישה של חברה אחת, מתחום הסלולר, למשל, לשוק שבו נמצאת חברה אחרת, הטלוויזיה הרב־ערוצית, למשל. אם בצלאל היה זוכה במירס, פעולותיו היו פחות צפויות, ולפיכך עלולות היו חברות הסלולר להגיב מהר יותר באמצעות התפרשות לעבר תחומים נוספים, מתוך הנחת יסוד שהקרב העיקרי יהיה מול מתחרה שרק מתחיל לבנות את הקבוצה שלו. במקרה של דרהי, הפאזל כבר כמעט מושלם, ולכן ניתן להניח כי ממילא הכינו עצמן חברות הסלולר לתסריט שכזה.