רונן מנחם: "הירידה באג"ח הממשלתיות מהווה הזדמנות קנייה"

בימים האחרונים רשמו מדדי איגרות החוב הממשלתיות ירידות חדות, בהתאם למגמה מעבר לים - שם צופים הסוחרים עלייה בריבית ה'פד' כבר בשנה הבאה. פתיחת פער תשואות מביא בין היתר לירידה במחירי איגרות החוב מאחר וכשהתשואה עולה יורד מחירן של איגרות החוב.

"חרף הירידות האחרונות, אג"ח ממשלתיות לסוגיהן הציגו תוצאות נאות מתחילת השנה, לבטח כשמדובר בנכס נמוך סיכון וכשהגירעון בתקציב המדינה וסך הגיוסים בעקבותיו היו גבוהים" אמר היום (ד') רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות. 

"האג"ח צמודות המדד והאג"ח הלא צמודות עלו לכל אורך עקום התשואות, בדגש על אג"ח צמודות מדד, שעלו ב-11%-12% במח"מ קצר (משך חיים ממוצע שנתיים). העליות באג"ח הלא צמודות (שקליות) הוגבלו משום שרוב הגיוס הממשלתי התבצע בהן ובשל ירידות מסוימות באג"ח האמריקאיות, המהוות מדד השוואה (benchmark) מבחינתן" אמר מנחם והוסיף כי היצע איגרות החוב הממשלתיות בשוק הולך לרדת לפחות בתקופה הקרובה עם השיפור בהכנסות הממשלה ממסים.

לדבריו משרד האוצר יגייס 10.5 מיליארד שקל בשלושת החודשים הקרובים – נמוך משמעותית מההערכות המוקדמות, שנעו סביב 13-12 מיליארד שקל. כנגד הגיוס הנ"ל יעמוד פדיון גבוה יותר – 13.5 מיליארד שקל בקרוב

מנחם אומר כי במבט קדימה, הירידות האחרונות מהוות הזדמנות קנייה, ללקוח שמעוניין לבחון את תוצאותיו בפרק זמן של 12-3 חודשים לפחות קדימה.